你精我都不笨

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【明報專訊】中國社科院世界經濟與政治研究所所長余永定表示，中國政府雖答應積極支持美國對抗金融危機，仍要審慎看待購買美國國債，做好風險管理措施，他認為中國不必大舉增持美國國債，更佳辦法是向有需要的美國金融機構借出人民幣，由美國政府擔保，借款機構可即時把人民幣跟中國政府兌換成美元，解決資金需求，但日後還款和付息以人民幣計價，這樣便可避免中長期美元走弱導致中國外匯儲備大幅減值。

社科院是中國政府的官方智囊機構，余永定是社科院的資深專家，對中美關係研究甚深。對於美國提議中國購買美國國債協助救市，他認為必須慎之又慎，短期而言美元走強，美國國債需求殷切，是因為投資者擔憂風暴擊倒金融機構，相對而言美國政府的破產風險較低，令美元和美債成為資金避風港，但隨著美國大量增發國債籌資救市，以及實體經濟陷入衰退，中長期而言美元很可能持續走弱，美債的回報率也會隨增發而下降，中國政府應該採取措施，避免因長期持有大量美國國債帶來的資產貶值及收益下跌風險。

美元將貶值 美債不應長持有

余永定反建議說，若美國金融機構需要資金，可以向中國借人民幣貸款，由美國政府擔保，然後換成美元，把中國通過出口各類貨品賺到的美元貿易盈餘回流美國，解決燃眉之急，但債務條款和本息計價由中國訂定，這樣對中國才有保障，不會因為美元貶值或美債回報下跌而蒙受損失。與此同時，美國應允許中國增加直接採購，包括資源類和高科技產品，此舉既可加快美元資金回流美國，而中國亦可得到經濟發展所需的資源和設備。此外，美國應容許中國企業入股美國公司，包括美國的金融企業，這幾個管道加起來，相信有助美國經濟渡過困難，沒有理由規限中國只許不斷購買美國國債來協助救市。

歐洲問題比美更嚴重

至於歐洲當局希望與亞洲國家共組歐亞基金，藉以穩定金融市場，余永定明顯持保留態度，他認為歐洲的問題比美國更嚴重，中國的儲備和盈餘有限，不可能滿足每一方的需求，如果要成立對抗金融危機和穩定金融市場的基金，應該以亞洲為主。

美國財政部日前公布的國際資本流動報告顯示，中國在8月份增持了223億美元的美國國債，是今年以來月度增持最多的，總持有量增至5410億美元。余永定指出，增持美債雖可展示誠意，彰顯中國協助美國應對金融危機的政治決心，但仍須妥善管理風險。