農行(01288)：中國降息不如貶值

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【on.cc 東方互動 專訊】 農行(01288)戰略規劃部研究員付兵濤在英國《金融時報》撰文稱，隨著歐元區、澳洲、印度等經濟體先後降息，關於中國降息的預期也在升溫。但目前內外部經濟形勢並不支持中國降息。而與降息相比，更優的政策選擇是貶值。

首先，中國經濟增速並未明顯低於潛在水平。1季度GDP增速為7.7%，儘管低於此前的市場預期，仍高於年初確定的全年7.5%的預期目標；考慮到7.7% 的GDP增速並未明顯低於潛在水平，就很難通過降息來刺激增長。其次，企業融資的實際利率水平並不高。再者，利差並非熱錢流入的主要原因。最後，降息可能將再次刺激房價反彈。

因此，目前下調存貸款基準利率並的必要性並不大。相反，穩定人民幣匯率甚至貶值則是很值得考慮的。第1、有利於緩解熱錢流入壓力。第2、有利於穩定出口。第3、有利於企業走出去。