中央准企業「債換股」減債 經濟震盪難免？

on.cc東網專訊

【on.cc東網專訊】 內地中央政府今日下午宣布，將會多管齊下減低企業負債，措施包括鼓勵併購、破產、債換股，以及債務證券化。據外國傳媒報道，這些措施令一些分析員擔心會中國經濟將出現震盪。

資料顯示，中國企業債務達18萬億美元，即佔國內生產總值(GDP)達169%。國際貨幣基金組織(IMF)官員警告，中央要立即叫停債務增長，尤其是一些沒有效益的國企，因這會劣幣驅逐良幣，將不少私人企業擠出去；與此同時，IMF呼籲中央要容許更多企業破產，以改善信貸投放及停止浪費無謂的經濟支出。國際清算行最近亦警告，由於中國信貸增長過度，令未來3年銀行引爆危機的風險大增。

就此，中央宣布，市場化的債換股方案將是其中一項重要的措施去減低企業槓桿。不過，中央亦警告，債換股對一些陷入困境的公司來說不是「免費午餐」，尤其是已接連虧損的「殭屍」企業，政策只適用於一些暫時面對困難的高質素企業。另外，政府不會對債換股的虧損負責，以免承擔「道德風險」。

與此同時，中央亦會繼續打擊產能過剩，以「去槓桿」，亦會為減少債務的企業提供優先稅務處理；央行在此期間，將會提供相關的貨幣政策配合；銀行亦可將不良資產證券化，但不能強行債換股。

不過，這引來不少分析員擔心，因中國在1990年代末期亦曾出現債換股為國企減債，歷時5年多的行動，令到高達2,800萬人失業；同時，專家亦憂慮，債換股將減低企業「搵錢」還錢的誘因，可能會成為減債的主要方法。