「3大彈藥在手」 伯南克疑講大話

文匯報

新華社分析指出，美國聯儲局的議息表明，一旦經濟惡化，聯儲局或隨時採取行動，但利率現已降至接近零的超低水平，聯儲局餘下「彈藥」無多，功效也成疑。

　聯儲局主席伯南克早前表示仍有3大「彈藥」在手：第1招，將商業銀行在聯儲局的超額準備金利率，由 現有0.25厘降至0，鼓勵銀行取出超額準備金，增加商業放貸。但分析認為，美國信貸投放量萎縮，主因是需求不足，而非供應緊張，加上有關利率已處於較低 水平，即使降至0，影響也不大。

　伯南克提出的第2招，是聯儲局向市場發放更多信息，影響投資者對維持超低息政策時期的預期。如在 利率政策措辭上，不再使用維持低息「多一段時期」的用語，代之以明確的時間。但此舉有損聯儲局利率政策的靈活性。伯南克的最後一招，是聯儲局恢復購買國債 等債券，以降低其孳息率，從而影響整體息口。但美國國債孳息率已處於較低水準，下調空間有限。

　分析又指，聯儲局增加國債持有量，相當於通過印鈔為聯邦政府債務融資，或損害其貨幣政策的可信度，而且單靠貨幣手段刺激經濟，很容易陷入「流動性陷阱」，即減息或增加貨幣供應量，並未刺激需求增加。在這種情況下，再寬鬆的貨幣政策也無法改變市場利率。

■新華社