美歐經濟恐進新冰河期

文匯報

2012年將盡，歐債危機、美國「財政懸崖」久未解決，一對「好兄弟」拖累全球經濟。展望2013年，投資者 幾乎肯定歐美央行將主宰市場走勢：美國聯儲局擴大買債規模，歐洲央行蓄勢待發「無限」買入意西國債。兩大央行大開水喉，顯然對短期經濟前景失去信心。歐美 超低債息，與日債十多年來一沉不起如出一轍。市場憂慮，歐美經濟有機會陷入日式長期通縮噩夢，儼如「新冰河時期」。 　
■香港文匯報記者 曾憲龍

　超低息環境鼓勵投資者持有股票等較高風險資產，若量化寬鬆政策(QE)成功帶動經濟復甦，企業表 現自然改善。然而，「財崖」障礙未除，營商環境又不理想，企業風生水起恐成泡影。數據顯示，標準普爾500指數企業上季銷售增長僅1.2%，1/4企業業 績比預期差。一旦「財崖」發生，瘋狂加稅削支，或是兩黨談判協議強差人意，經濟隨時雙底衰退，企業首當其衝。 

QE獨力難支 ESM火力成疑 

　有調查指，投資者認為明年全球企業盈利會升13%，但分析相信市場失望機會甚大。「財崖」打擊消費意慾，加上普遍需求仍疲，QE獨力難支。 

　歐央行無限買債，雖有效推低意西債息，但交換條件「緊縮咒」揮之不去；政治爭議、社會動盪更令投資者卻步。德國明年9月大選，總理默克爾尋求連任，意味希臘削債等大動作最快拖至明年底出爐。德國人對財困國的容忍是否已到臨界點，也左右大選結果。 

　經濟合作與發展組織(OECD)預測，歐元區明年經濟可能零增長，失業大軍有增無減，削赤減債難度 更高。歐元區工業萎縮亦是死症，德法這兩個區內經濟火車頭自身難保，財困國使用匯率過高的歐元，嚴重影響出口。歐洲永久穩定機制(ESM)「金主」之一法 國評級被降，拖累ESM同遭降級，惹外界質疑「救火」前景。 

　歐洲多國未見曙光之餘，明年更步入黑暗期：歐豬國反緊縮誘發社會問題、意大利大選不明朗因素、法國勞工改革可能引發強烈反響等。西、意、葡厲行緊縮，民眾消費力長期不振，拖累需求及經濟產出低落的惡性循環，就如日本般難以翻身。 

樂觀派：中國經濟反彈救股市 

　摩根士丹利首席市場策略師帕克卻認為，歐債及「財崖」固然是負面因素，但不會對股市構成爆炸性衝擊。他指中國經濟反彈、企業盈利等，可帶來輕微刺激作用。

　有樂觀經濟師預測，美國明年經濟增長可望超過3%。美國工商業借貸近月回升；企業盈利屢創新高，且累積巨額現金儲備，只要國會解決「財崖」，恢復商界對經濟復甦的信心，企業將樂於花錢購買設備及招聘。