金融計時核彈

蘋果日報

（雷曼爆煲後）四年過去，美國仍無法案監管衍生工具市場，而根據國際結算銀行（ＢＩＳ）至上年六月之數據，全球衍生工具市場之未平倉合約總值已達六百三十 九萬億美元，比全球經濟總值大九倍，比全球債券市場大八倍！世界貨幣基金（ＩＭＦ）顧問馬可斯Sheri Markose去年十二月發表文章，指出金融業正以其資產之數十倍炒賣衍生工具。根據馬可斯之數據，手持最多衍生工具的機構，第一位為摩根大通（JP Morgan Chase）。資產二萬七千億美元，未平倉之衍生工具總數七十九萬億，為其資產的二十九倍（或二十九倍槓桿）；第二位蘇格蘭皇家銀行，三十二倍槓桿；第三 位美國銀行，二十五倍槓桿。香港人熟悉的滙豐銀行，排行十三，十二倍槓桿。六百三十九億美元之衍生工具當中，七成七與利率有關，總值四百九十四億。餘下的 主要與滙率和信貸違約（ＣＤＳ）有關。

現時各中央銀行都壓低利息，人為降低借貸成本，又利用量化寬鬆政策大印銀紙，以此催谷全球疲弱之經濟。當 然，以上做法等同飲鴆止渴。如果借錢和印銀紙就可令經濟只升不跌，那現時全球負債已達第二次世界大戰時之水平，而各國已推出多次量化寬鬆，全球理應經濟大 好，人類前途一片光明吧。事實是，現時之低息環境和銀紙大印，變相令熱錢四竄，推高全球物價及資產價格，令各企業營運成本不斷上漲，營利下降，經濟不前， 普羅生活難捱。
此環境下，衍生工具市場實乃金融計時核彈。舉例，與利率有關的衍生工具，佔所有未平倉合約的七成七，達四百九十萬億美元。現時美日 歐多地都維持長期低息和印銀紙，最終必令通脹無可避免上升。到利息向上，現時以二十、三十倍槓桿開出與利率有關的衍生工具之金融機構，必定會像ＡＩＧ和雷 曼一樣賭輸方向而大賠特賠，引發金融機構連環爆煲及信貸緊縮（Credit Crunch），到時全球各地經濟大跌，社會動盪不安，甚至會因各國經濟崩潰下，要爭奪資源而發生第三次世界大戰。此說絕非危言聳聽。前車可鑑，第二次世 界大戰之前，德國及日本正是先後印銀紙以圖挽救疲弱經濟，最終引發貨幣貶值高通脹，經濟崩潰資源短缺而爆發。

吾文多次提及，金管局管理之外滙基金 應增購黃金減少美元現時佔七成之比例，並準備港元與美元脫鈎，改之與黃金為主之一系列貨幣掛鈎，正是要為即將到來之高通脹和貨幣貶值，甚至金融核爆作準 備，以保香港實力及七百萬香港人安全。待風暴過後，世界金融體系重新洗牌，香港便有能力重新上路，並協助世界經濟重拾正軌。（完）

吳大澂
自由撰稿人