2013年3月11日 星期一

索羅斯做空中國還需什麽條件 ?

大家小心啦, 唔好借太多錢, 唔好持有太多的紙資產 !


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熱錢先吹大債市泡沫再兇猛做空,進而全面做空中國是否杞人憂天呢?非也,現在條件已經接近於成熟。

券泡沫會成為中國最後一個泡沫嗎?
繼2007年股市、2010年樓市、2011年PE及VC泡沫頂峰之後,2013年會成為中國債券的泡沫頂峰嗎?這並非杞人憂天,特別是在2013年1月份外匯占款激增和國債市場火爆的背景下,同時索羅斯的魅影自亞洲金融危機後再度在國際上活躍遊蕩之際。
3月7日,央行公布數據顯示,1月新增外匯占款激增6836.59億元,創下有記錄以來的單月最高,甚至超過了去年全年的4946.47億元。這意味著國際收支平衡表上的短期資本大量流入。
也有業內人士懷疑這個數字的異常增長或緣於央行記賬方式改變,但這缺乏依據。而在1月外 匯占款公布之前,外匯管理局最新公布的銀行代客結售匯順差規模遠超預期至926億美元,處於紀錄最高水平,這與外匯占款激增相吻合。此前的2月18~22 日那一周央行創紀錄回收9100億元流動性,也與此相吻合。
從去年11月外匯占款凈減少736億元,到12月增加1346億,再到今年1月激增6836億元,顯示短期熱錢轉變了對中國投資的看法,那麽,必須要問的是,這些錢到中國來要投資什麽?
這些錢顯然不太可能投資樓市。在中國人均收入不足西方發達國家的1/10的情況下,中國 樓價卻在全球名列前茅,被國際公認存在巨大泡沫。在筆者看來,中國樓市泡沫在2010年底即已到頂,此後回調10%~20%後進入緩漲狀態,其未來價格空 間已不再具備投資價值;2011年以來,中國政府不斷增加房地產投資成本,特別是最近新“國五條”提高二套房首付和信貸利率,對二手房征收20%個人所得 稅。短期熱錢對房地產躲還唯恐不及。
這些熱錢顯然也不是來投PE和VC的。創投是長期投資,創業板曾經帶動一輪高潮,但隨著 創業板指 數在2010年12月達到了1239點頂峰後,一路下跌到2012年12月的585點,而近期反彈高點也僅為905點,更不要說A股IPO已實際暫停了5 個月,在6月前恢復的可能性很小。如今,創投業人士普遍感慨日子難過,好項目越來越少,競爭越來越激烈,而變現卻更難。短期熱錢也不會染指於此。
一個可能的去向是股市。去年12月以來,與外匯占款呈現同步上漲的是A股,上證綜指從12月4日的1949點反彈到2月18日的2444點。但這些熱錢進入A股絕不是為了把2007年10月的A股頂峰上的上億股民解救出來的。
即便熱錢進入A股,也屬於典型的“欲先取之,必先予之”,當今的A股已經遠非2007年 的生態環境,股指期貨、融資融券和轉融券都已先後推出,熱錢推高A股後顧無憂。由於明的QFII和暗的熱錢早已實際控制A股,漲可以買股票、融資和做多股 指期貨;推不動了,可以反向賣股票、融券和轉融券賺錢,可謂“翻手為雲覆手為雨”。
將上證綜指從1949點推到2444點,顯然不需要8000億元,即筆者認為,這些短期熱錢除了進入A股外,還有相當部分,甚至主要部分進入了債券市場;或者先投股市,再轉戰債市。
當前債券市場的火熱印證了這個判斷。過去幾個月流動性寬裕推動了一輪比較壯觀的行情。即 便2月18日~22日的那一周央行回收了9100億元的流動性,上證國債指數還是從2月8日收盤的136.19點上漲到了3月8日收盤的136.69點。 而從長周期來看,上證國債指數在2004年4月下跌到92.17點以來,一路上漲,現在創下了136.69點的歷史新高。
國債市場的火爆主要原因有三個方面:首先,隨著2007年股市泡沫破滅,2010年樓市泡沫進入調整緩升期,2011年創投泡沫盛極而衰,財富效應均轉為負效應,越來越多的剩余資本轉入債券市場,以追求穩定安全的收益。
其次,債券市場火爆緣於中國政府寬松貨幣政策,特別是2009年的四萬億救市後的強力寬松的貨幣政策。而債券市場也成為政府重要的融資通道,特別是在力推城鎮化的預期下,地方債市場據稱將要推出,政府也需要國債期貨的火爆,從而為融資創造條件。
最後,熱錢進入中國,助推債券市場泡沫,其目的為日後刺破這個泡沫,嚴重收縮流動性,急 速擡高國債收益率,造成中國企業流動性枯竭危機,衝擊中國銀行體系,進而為全面做空中國創造條件。誠然,這只是一個猜想,而如果熱錢要達成這個目標,需要 很多的條件,首先就是國債期貨——成為做空債市的關鍵工具。而有消息稱,國債期貨將在二季度推出,但不排除最後還存變數。
熱錢做空債市,進而全面做空中國是否杞人憂天呢?非也,現在條件已經接近於成熟。
從國際上看:美國經濟復蘇,美元階段復興在國際投資界已經基本達成共識;以索羅斯為代表的國際熱錢再度活躍,先做空日元,再做空英鎊,已經開始推倒第一二張“多米諾骨牌”,其最後一個目標顯然是中國。
從中國內部看:2008年以來,國內財政、貨幣、信貸透支嚴重;稅負沈重;中國世界工廠 機遇逆轉,人民幣和原材料大幅升值,大量企業生存困難;房地產泡沫嚴重透支國民未來收入,即透支未來消費……與此同時,越來越大的麻煩是,中國的石油對外 依賴度已經上升到接近60%,而糧油對外依賴度已經提高到10%(有專家稱實際可能已經達到了近20%),即中國已經失去了控制自身通脹的能力。如果石油 和糧價大漲,或者美元大漲而人民幣大跌,都會引發嚴重的輸入性通脹。
當然,做空中國並不是一件容易的事,而是一個系統性工程,這其中最關鍵的幾個要點是: 一、做空中國股市,收縮股市流動性,這需要股指期貨和轉融券;二、做空中國債市,衝擊銀行體系,全面收縮中國經濟流動性,這需要國債期貨;三、做空人民 幣,這需要外匯掉期或外匯期貨;四、做空中國樓市,這需要大力推高糧價、石油價格。
對於熱錢來說,他們會樂意看到地方債規模繼續擴大,希望出臺國債期貨;同時進一步放開資 本項目自由化——而3月9日證監會放開港澳臺在內地居民的A股(包括股指期貨和轉融券)投資限制——這正是資本項目自由化的重要一步,即他們的資金可堂而 皇之地以A股投資盈利為名離境。此後,基本可以將中國資本項目管制看成是一個竹籃子——有無數合法漏水的小洞,堵不勝堵!
換言之,國際熱錢做空中國的條件已經基本到位,國際熱錢進入債市,正為“欲取必予”,借 助中國政府急於為城鎮化融資的需求,將中國債市推成最後一個大泡沫,而當國債期貨推出之際,即很可能是發出了國際熱錢全面做空中國的信號彈。對此,中國不 能不警覺起來。

張庭賓(作者為本報特約主筆 中華元智庫創辦人 僅供參考,投資者決策風險自負 聯系郵箱ztb6006@sina.com)                   

6 則留言:

  1. 回Tang King,

    終之大家要小心行事, 因為就連羅家可以在大陸大搞生意可以知, 外國勢力在中國一早落根, 而剪羊毛係佢地目的 !

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  2. 回嘉芙蓮,

    所以今年要做的不是大投資, 而是保財富為首 ! 唔好忘記車公之籤 XD !

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  3. Lisa,
    咁會唔會買A股,食一浸熱錢造出來的短期升浪先呢?

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  4. 回Gordon,

    宋鴻兵一早已寫出外資的把戲, 所以我唔認為中國政府會讓自己人民把血汗錢拿去接火棒, 反而我覺外資已跌入陷阱, 跌在自己掘的洞 !
    邊個想炒A股大賺特賺, 就可能會靈驗車公之籤文啦 XD !

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