人行無懼貨幣戰 「已做好準備」

蘋果日報

【本報訊】全球各央行推出寬鬆政策，已惹人行關注會否影響人民幣。作為全國政協委員的人行副行長兼國家外管局局長易綱日前日指人行已做好準備，應對目前全球所謂的「貨幣戰」。

易綱指出，無論是中國的貨幣政策還是其他機制的安排，都會充份考慮到國外主要央行，推行量化寬鬆貨幣政策的現實。

緊盯熱錢流動

人行備戰「貨幣戰」，外管局亦緊盯熱錢流動。外管局罕見發表報告警示資本流出風險。在這份報告中，2012年中國跨境資金流動的波動規模，竟然高達3,200多億美元！

外管局的《報告》中警示了資本流出風險：一是發達國家經濟復蘇企穩，信貸需求上升，利率回調，投資者調整投資策略，將一部份資金重新投放發達市場。二是遭遇 新一輪危機，投資者避險情緒再次上升，將資金回撤至發達市場相對安全的資產上。目前來看，第一種情況發生的可能性較大。

《報告》指出，對於風險， 不可不察、不可不防。亞洲新興經濟體雖然經濟基本面較好，但海嘯後持續成為投資熱點，積累了大量的國際資本，若發生新一輪資本流出，恐難獨善其身。《報 告》中指出，外滙儲備變動加減一些項目評估熱錢流動狀況是「貼標籤」的方式，容易產生系統性偏差。存在流入壓力時，會將合法的資金流入歸為熱錢流入；存在 流出壓力時，又會將合法的資金流出歸為資本外逃。總之，都會高估熱錢流動。

另外，滙率基本由市場供求決定，中國通過貿易等交易獲得的順差，不再對 應於央行外滙儲備的增加，而轉為境內機構和個人分散持有的對外資產增加，2012年中國跨境資金的流出大部份與此相關。至於銀行理財產品的風險問題，易綱 指，目前中國的影子銀行總量較小、槓桿率相對低，且大多數產品都處監管範圍內。

《華爾街日報》去年曾指，中國利用外滙儲備增量減去貿易順差和直接投資淨流入的「殘差法」計算出，2011年10月份至2012年9月份的12個月，中國出現約2,250億美元的資本外逃。