澳元是否跌完？

蘋果日報

澳洲聯儲（RBA）上周二再次減息25個基點，將指標利率由2.75%下調至2.5%的歷史新低，但消息公佈後，澳元不跌反升，澳元兌美元由0.8920反彈至0.90附近，不禁引起部份投資者心裏的疑問，澳元是否已跌完？

或許我們試從多個角度來看澳元的即時反應以及是否已跌完。澳元在澳洲聯儲減息後的即時反應是上升，因為澳洲減息乃事先張揚，早在7月30日，澳洲聯儲主席史蒂文斯（Glenn Stevens）已經揚言將會進一步寬鬆，令市場對本周減息已有預期及心理準備，而澳元兌美元上周已急挫3.82%，基本上已反映了減息這個因素，所以當預期變為事實之時，就引發了澳元沽盤的獲利了結，推動澳元出現反彈，這是不難理解的。

但作為投資者，更關心的是澳元後市將何去何從，是否已跌完？或弱勢將持續呢？我們沒有水晶球，難以捕捉每日的升升跌跌，但如果我們可以了解更多宏觀經濟基本面，掌握央行貨幣政策的最新動態，對於捕捉一個趨勢行情卻是非常有利，而且勝算也將會大大提高。

就澳元而言，先看看澳洲的經濟基本面。澳洲礦業投資高𥧌期已經過去，是一個幾乎可以肯定的事實。根據澳洲資源及能源經濟局（Bureau of Resources and Energy Economics, BREE）的數據顯示，澳洲礦產企業對勘探﹑開採等前期性的投資正在大幅減少，2013年真正可投入生產的項目金額將由2012年的2680億澳元，減少至2320億澳元，2014年為2240億澳元，2015年將進一步減少至1610億澳元，到2018年更將大幅減少至只有250億元澳元。資源及能源經 濟局是澳洲政府的資源﹑能源及旅遊的研究機構，最能掌握澳洲礦業的數據，其對礦產企業的投資前景看得甚淡，或許掌握的數據越多﹑了解得越多就越擔心。
礦業對澳洲經濟（GDP）貢獻約7.3%，但需要留意，有關礦業的前期處理工作，雖然與採礦業關係密切，但在統計上卻歸納為製造業的範疇。另外，與採礦業關係密切的一些服務業，也被歸類為其他行業，例如建築或商業服務等。所以如果將這些統計分類的因素一併考慮，則礦業對澳洲經濟的實際影響，一定遠大於此。
目前礦業投資減少，將會影響其他相關聯行業，未來的建築業及製造業也將面臨結構性的調整，以減少對礦業的依賴。但須知道，凡牽涉到產業結構調整的都需經歷一段長時間，非一年半載可以完成的事，所以澳洲礦業走下坡，澳元就風光不再。

外在因素方面，雖然美國聯儲局未能確定何時開始減少買債，但退市的大方向卻已越來越堅定，對美元中期走勢有利。中國方面，目前亦正進行產業結構調整，即使近期出現「保底論」或將有小型刺激政策出台，但須知道，其目的亦只是用來穩增長，難以拉動對大宗商品的需求，對澳元的支持作用或非常有限。
儘管澳元兌美元由4月11日的高位1.0582，持續跌至8月5日的低位0.8848，跌幅已經高達16%，但綜觀澳洲國內外的因素，利淡澳元的基本面並未改變，所以澳元中期弱勢難改，澳元兌美元下半年下試0.85仍然可期。

賴春梅