陳德霖：港按息有上升壓力

文匯報

香港文匯報訊（記者　陳遠威）

美國聯儲局啟動退市造成環球市場波動，而新公布美國就業數據向好，穩定市場對美 國今年逐步溫和退市的預期。金管局總裁陳德霖昨表示，最近兩周資金自新興市場流走，已造成市場頗大波動，而本港資金亦將無可避免流走，並對銀行體系的資金 流動性及利率成本構成壓力，市民進行借貸時應量力而為。

陳德霖在立法會財經事務委員會簡報會上指出，聯儲局開始退市、縮減每月買債規模，市場初時反應平靜甚至正面，但最近資金開始自新興市場流走，造成市場相當大波動，相信今年全球貨幣及金融環境仍有極大不確定性。雖然2008年及2009年流入本港的過千億美元資金未有大量流出跡象，但預期在正常市況調整下，資金最終將會流出本港，並導致借貸利率上升。

他進一步解釋，發達國家經濟改善，但力度及持續性有隱憂；同時新興市場資金流走壓力增加，可能令新興市場利率上升較預期快，加速資產價格調整。市場利率的反應可能較貨幣政策正常化來得更大更快，雖美聯儲可降低短期利率水平，但不代表長期利率不會急速上升。 

銀行貸存比超80%偏緊 

陳德霖續指，今年美國經濟復甦趨勢不錯，估計按預期將在年內完全停止買債，並在往後開始加息。本港資金因而流走，將影響利率水平，預料按揭利率上升機會頗大，升幅及速度則取決於美國利率正常化的步伐。但他強調，有關時間表並非準確預言，要視乎美國經濟走勢，退市規模及步伐仍有不確定性。

因此，現時低息環境雖仍然持續，惟日後長期利率可能上升，市民進行長年期按揭貸款時不可掉以輕心。他提醒，雖然本港按揭及私人貸款受市場供求變化主導，過往美國維持貨幣政策寬鬆時，本港利率仍然由約1厘上升至2厘水平，但若資金一旦流走，相信本港貸款利 率將有上升壓力。目前銀行體系貸存比率超過80%，資金流動性水平偏緊，市場利率反應可能較預期快。 

料今年美國經濟增3% 

談及美國經濟情況，陳德霖指，當地貨幣政策正常化的過程已經展開，經濟增長趨勢良好，去年12月失業率下降1.2個百分點至6.7%，房屋市場按年增長16%，個人消費亦增長3.3%。美國聯儲局預期經濟增長加快，失業率將持續下降，預測今年美國經濟增 長3%，失業率可降至6.5%。而民主共和兩黨已達成財政協議，輕微調低未來兩年公共開支削減幅度，有利當地經濟復甦。

至於美國面對的隱憂，他指當地商業投資仍然疲弱，僅佔國民生產總值的15%，較金融風暴前的19%為低。失業率下降主要因勞動力參與率下跌至62.8%帶動，達35年低位。公共財政整固問題仍待解決。市場利率的反應可能較貨幣政策正常化來得更大更快，相關風險不容忽視。