美企藉海外收購 「稅收倒置」避稅

文匯報

近年美國企業提出跨境收購的消息不絕於耳，美國藥廠輝瑞作價1,060億美元(約8,217億港元)提出收購 英國阿斯利康(AstraZeneca)更成熱話。美企頻頻海外併購，除想增強實力外，還希望借助海外企業進行「稅收倒置」(tax inversion)，繞過美國高昂的企業利得稅，釋放龐大海外資金儲備。 

離岸現金12萬億 

美企利得稅率最高可達35%，冠絕全球，不少美企為避稅，不會把海外收益匯返美國，令海外現金儲備屢 創新高。除了美國的銀行外，約1,700間美企去年底離岸現金總額達1.5萬億美元(約11.6萬億港元)，接近2008年的兩倍。然而此舉鎖死美企大量 資金，蘋果公司即使坐擁龐大現金，早前也要發債才能擴大股票回購計劃，便是典型例子。

美企藉覑收購海外註冊企業，並把公司總部轉移至收購對象所屬國家，便可一方面享受低稅優惠，同時保留在美國的業務。美國藥企Horizon Pharma早前收購愛爾蘭藥廠Vidara後，便藉此把未來應繳稅率由超過30%降至20%或以下。

然而，美企積極尋求海外收購，亦大幅提高被收購方的叫價本錢。Dealogic數據顯示，去年美企收 購其他上市公司的平均溢價約為20%，但在「稅收倒置」造成的併購潮下，當前溢價已超越55%，意味美企即使想慳稅，亦先要作好支付高昂收購價的心理準 備。 

■《華爾街日報》