歐央行將推量寬 間接推高他國貨幣

文匯報

永豐金融集團研究部主管 涂國彬 

歐央行於周四（3日）晚上舉行議息會議，經過6月初該行宣布了進一步刺激經濟的計劃後，央行於舉行的 會議有機會採取更多放寬措施，更有可能正式推出量寬。這不單對歐元匯價，乃至其他國家匯價均有覑不輕的影響，間接推升其他國家的貨幣，而由於這將會打擊該 國的出口，這是其他國家不願見到的事情。 

瑞士央行出招壓升勢

隨覑歐洲央行採取存款負利率政策，歐洲的資本有望進一步流向瑞士，進而推動瑞郎強勢。事實上，瑞士央 行6月份繼續按兵不動，但該國央行已表示，正在密切關注歐洲央行6月降息以及存款負利率可能對瑞士帶來的潛在影響。如有必要，瑞士央行準備無限量購買瑞郎 來捍衛歐元兌瑞郎的匯率下限，還有可能採取進一步的必要措施，保持歐元兌瑞郎1.20的匯率下限不變。

雖然瑞郎強勢目前並未對當地經濟帶來太大影響，瑞士失業率企穩，貿易盈餘逐月提升，反映外部貿易環境 在持續改善。不過，當地就業率正在不斷下跌，至於工業及製造業情況則好壞參半，其中工業訂單數據持續攀升，但採購經理人指數則顯示出萎縮的跡象。因此，假 如匯價強勢持續，未來有可能成為經濟惡化的催化劑。

與歐元區鄰近的瑞士受歐央行行動影響最大，然而，遠至南半球的澳洲，亦同樣受歐央行的政策所影響。 

高匯價對澳經濟幫助不大 

澳洲央行於最近的議息會議同樣按兵不動，維持指標利率在2.5厘不變，並預期該國經濟增速在未來一年 內仍將低於趨勢水平，通脹率則將處於目標區間內。澳元匯率處於歷史水平的偏高位置，對經濟均衡增長幫助不足，而在聯儲局持續退市的情況下，推高澳元的主要 原因很有機會是歐央行。

不過，可幸的是，澳洲的經濟在中國經濟回穩的情況下，目前情況已有好轉；該國央行預期，勞動力需求已有改善，消費者需求溫和增長，內地房地產市場亦已經出現明顯回暖，不過，鐵礦石價格下跌將為澳洲經濟的不明朗因素。

而最近的澳央行會議紀亦表示，今年第一季度澳大利亞經濟同比增速達到3.5%，處於一個相對較快的速度。但澳央行認為，這主要是來自出口大幅攀升的貢獻，這種情況難以持續，該行目前基本預計澳央行在2015年一季度前不會加息。

澳洲加息與否，除受當地經濟影響外，相信歐央行的行動亦會是左右澳央行決定的主因之一。皆因一旦歐央行推出量寬，澳洲加息將會進一步吸引資金流入，推高澳元，繼而影響當地出口，這是澳央行不願見到的。

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