野村警告：「全球閃崩」將到來

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文匯報

香港文匯報訊 （記者 涂若奔）

一邊是A股連續多日暴跌，一邊是希臘危機持續升溫，東方和西方似乎同時出了不少問題，令各種唱空的言論層出不窮，甚至上升到了全球經濟的層面。 《華爾街見聞》昨引述野村高級獨立客戶顧問Bob Janjuah表示，現在大家擔心希臘和中國，到了本季度末和下季度初，會擔心全球經濟增長，還有核心通脹上升不足的通縮擔憂，大量風險會以「小規模崩 盤」的形式出現。 

憂中國通縮希臘危機蔓延 

Janjuah是以看空聞名華爾街的策略分析師。他發表了一份題為《閃崩即將到來？》的報告，稱因為 A股重挫和中國不願讓人民幣貶值，通縮的風暴正在席捲中國，它將很快蔓延全球，特別是美國。至於歐元區的希臘問題，報告認為未來三個月是關鍵期，但永遠不 要低估歐元區領導者、歐盟和歐元集團「蒙混」過關的意願。過去五年歐元區多次傳出問題「解決」的消息，實際上都在「蒙混」過關，至少未來五年，歐元區和希 臘都可能是全球核心主題。

整體來看，Janjuah警告，在今年下半年兩個季度，全球股市可能會突然出現大幅調整，幅度在 15%至20%。他指出，有這種擔心不只是因為市場對希臘危機傳染的風險，對通縮、流動性和美國企業的收入及盈利趨勢統統存在錯誤定價，還因為市場對全球 經濟增長（尤其是美國的增長）、對中國、對決策者拿出行動明顯改善形勢的能力都太樂觀。而且，市場參與者越來越傾向於冒險持倉。 

美倘加息將加劇市場風險 

Janjuah又預計，美聯儲未來一段時間內都不需要加息，如果本季度就加息，將犯下大錯。因為任何 加息都會給市場增加大量風險，其中風險資產的風險特別大。如果美聯儲加息，他預計，周期可能是兩次各升25個點子就結束。那樣一來，下注2年期和20年期 美國國債利差、和/或5年期和30年期美國國債利差曲線平整的策略會很有吸引力。 

具體資產目標價位方面，Janjuah稱，他下調了標普500的止蝕位，降至單周收盤2,135點，10年期美國國債收益率的單周收盤止蝕位降至2.4%。他預計，本月市場可能動盪很大，所以三季度和四季度初會保持5月的一些止損位不變。