嘉能可續大跌 高盛或引爆商品界雷曼風暴

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【on.cc東網專訊】 在大宗商品貿易巨頭嘉能可(00805)股價暴跌、債務違約風險高企之際，高盛踩多一腳，發研報警告嘉能可正面臨失去投資級信用評級的風險，或能無法保住「BBB」投資級債券評級；將嘉能可目標股價由170便士下調至130便士。

研報指，如果現貨大宗商品價格進一步下跌5%，那多數嘉能可的信用評級指標將跌出保持投資級信評所需的範圍。嘉能可近期的表現不佳，說明其所採取的自救措施 還不夠，需要做得更多。但鑑於其最新的2017財年的40億美元資本開支計劃，相信其進一步削減開支和維持生產目標方面的靈活性非常有限。維持對嘉能可 「中立評級」，預計短期公司股價將繼續波動。

與此同時，高盛在另一份報告指，隨著聯儲局開始加息、中國需求增長停滯和庫存飆升，銅價會繼續下跌，今年將錄得金融危機以來最大跌幅，很可能由目前約每噸 5,000美元，進一步在年底跌至4,800美元，即再跌4%。高盛最新目標價意味著銅價今年全年會下跌24%，是2008年下跌54%以來最大的年度跌幅。

嘉能可股價周四續瀉，曾挫近1成，並破穿100便士，較4月時股價高位304便士累跌近7成。CDS進一步走高至385個基點。嘉能可早前宣布將在明年底之前將300億美元債務削減約1/3，包括停止2015年終期股息以及出售20億美元的資產。分析指，嘉能可的貿易業務嚴重依賴短期信貸來為大宗商品貿易開展融資。一旦失去投資級信用評級，融資成本將攀升，嘉能可將面臨災難性打擊。

Zerohedge 認為，一旦嘉能可失去投資級信用評級，將可能觸發「大宗商品的雷曼時刻」。屆時如嘉能可提出破產保護申請，那麼其所有礦產都將被封存，導致大量的抵押品不足，利潤暴跌，這就與當年雷曼兄弟的遭遇如出一轍。隨著所有抵押及再抵押品變現困難，整個大宗商品礦產行業都將被捲入災難之中，倒下的就不止是嘉能可一家 大宗商品貿易巨頭了。