留意2016年可能出現的五隻「黑天鵝」

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人們或多或少地知道很多事情會在2016年發生，比如美國聯邦儲備委員會（簡稱：美聯儲）會發表很多講話，告訴大家美聯儲會若幹次地上調利率然後停下來，比如會有一到兩家石油公司可能在明年破產，再比如希臘將瀕臨“脫歐”，但會在最後一刻獲救。

在投資者思考未來12個月會發生什麼的時候，這些都可以算作是理所當然的事情。

但明年可能發生哪些出人意料、又能給市場帶來重大影響的“黑天鵝”事件呢？在大多數年份裡，都會發生一、兩樁這樣的事件。今年以前，幾乎沒有人認為油價會出現如此劇烈的下跌，也很少有人預料到中國股市會經歷如此這般的大起大落。2016年估計也不例外。

雖然黑天鵝在本質上很難預料，但本文還是列舉了明年可能出現的五大事件，供投資者參考。

1. iPhone 7延後發布

蘋 果公司(Apple Inc., AAPL)預計將在明年9月份發布新一代智能手機iPhone 7和7 Plus。蘋果發布新產品有著和季節更替相類似的規律性，這很容易讓人們忽視一點，那就是新產品發布與季節變化不一樣，因為裡面涉及到人為因素。人們常常 忽視了市場是多麼地依賴蘋果這個全球第一大公司，也常常忽視了蘋果是多麼地依賴自己的智能手機業務。

蘋果公司的市值超過6,000億美元，與蘋果產品相關的軟硬件周邊產業的價值還要更多。任何設計缺陷，或是中國制造廠的生產延遲，都可能導致新產品發布時間脫離原計劃。另外，iPhone 本身已至臻完善，每年推出更多原創新功能的難度也越來越大，這也可能會導致發布時間的延後。

如果蘋果的新款手機推遲上市，將對市場產生災難性影響，因為推動蘋果利潤增長的就是新手機。更糟的是，這將給整個科技業帶來沖擊，而科技業可算是整個市場的唯一支柱。很難想象任何一件事會給市場帶來比這更大的打擊，也許只有美國總統遇刺可以除外。

2. 主權財富基金拋售資產

全球主權財富基金的總規模約為4.3萬億美元。其中大部分來自哪裡？石油？那油價又如何？油價暴跌。主權財富基金的目的是留出一部分資金以備不時之需，而現在就是不時之需。

現 在看來，至少部分主權財富基金需要把錢收回來了。舉個例子，沙特為了維持收支平衡已開始削減公共支出，動用基金比削減工資和福利要容易得多。實際上，很多 主權財富基金投資了一些高負債（流動性差）的房地產公司，他們很可能是這一年裡全球金融系統爆發的最大事故。最起碼會有一波拋售狂潮席卷市場。

3.德拉吉辭職

靠著承諾無限制印鈔來拯救所有陷入困境的歐元區國家，歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)幾乎單槍匹馬地化解了歐元危機。自那之後，債券市場平靜下來，德拉吉是迄今為止交易員最尊敬的央行官員。他的任期會持續到2019年，但沒有人能確保他會做完任期。

意 大利總理倫齊(Matteo Renzi)上台快兩年了，在意大利政壇上不能算短。如果倫齊下台，德拉吉可能要去收拾殘局。也可能他自己對法蘭克福的政治鬥爭感到厭倦，那麼明年夏天空 缺出來的國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)總裁一職對他來說將頗具吸引力。

如果德拉吉辭職會出現什麼情況？德國人幾乎肯定會堅持輪到他們擔任歐洲央行行長；一旦德國央行強硬派掌權，歐元危機很可能卷土重來。

4. 獨角獸跌倒

也許Airbnb和優步(Uber)這樣的企業可以証明自己的巨大估值是合理的，但有些“獨角獸”（估值超過10億美元的初創企業）卻非常脆弱。這類企業總計有145家，總估值達到5,000億美元。

難道真有人相信這些企業都具備可持續性嗎？更不要說10億美元的估值了。可以肯定的是，其中半數初創企業會破產，並引發市場震盪。現如今，市場太相信一家新公司靠著幾個時髦應用軟件就可以顛覆整個行業的宣傳了。

5. 敘利亞和平

油價已經大幅下跌，這與中東心臟地區爆發內戰的背景相違背，在內戰不斷的情況下油價通常會上漲。眼下，地區局勢似乎沒有多少好轉的希望。但如果敘利亞總統阿 薩德(Bashar al-Assad)下台，無論是自願，還是更有可能的被迫下台，會發生什麼呢？伊斯蘭國(Islamic State)可能很快會被俄羅斯、當地和西方聯軍擊敗。

中東地區將恢復秩序，更多原油將會從飽受戰爭之苦的伊拉克北部進入市場。如果伊斯蘭國接著被趕出利比亞，利比亞也能生產出更多原油。結果會怎樣？油價可能一路跌至每桶10美元。

用不著在聖誕節重讀托爾斯泰(Tolstoy)的書，人們也會記得，和平也能像戰爭那樣帶來不穩定，特別是在和平不期而至的時候。

當然，這些事件也可能不會發生。但最後引發市場混亂的往往就是這些“黑天鵝”，上面談到的就是這種可能出現的“黑天鵝”。

Matthew Lynn

本文譯自MarketWatch