東網: 何文俊：金價升浪剛起步

交通銀行香港分行環球金融市場部經濟及策略師何文俊在東方產經「名家筆陣」專欄表示，2016年首季全球資產市場波動，逆市奇葩非黃金莫屬。截至執筆時， 金價由年初至今升逾一成七，大幅跑贏其他主要資產一條街，且還要身處美國加息周期中，認真難能可貴。

更難能可貴的是，儘管短線升幅甚巨，但反映中長期走勢的月線圖卻發出久違了的利好信號，例如現價確認升穿保歷加通道中軸，是2012年第四季金價大跌以來首見；其他如MACD差、DMI差和9RSI水平等長線技術指標，均回升至2011/12年的水平(右圖紫圈)，意味當前金價的上升動力，堪稱近年最強。

哪 來的上升動力呢？根據世界黃金協會的《2015年全年黃金需求趨勢》報告，2015年全球金飾需求按年跌3%，黃金投資需求則按年升8%。換言之，近期金 價上升的一個主要動力乃來自投資需求，而非消費需求。概括而言，市場在兩種情況下會對黃金有龐大的投資需求，一為高通脹環境，一為極波動市況；黃金於前者可保值，於後者可避險。以當前基本因素看，後者顯然是市場主調。