日本負利率未符預期 黑田東彥一頭煙

on.cc東網專訊

【on.cc東網專訊】 日本實施負利率2個月以來，產生一些讓人始料未及的結果。雖然日本央行預計會推動貨幣市場活動增多，但實際上交易卻有所放緩。雖然日本國債收益率普遍已降 至低於零水平，但市場對日本國債需求升溫，主要由於外資使用融資成本較低的日圓進行日本國債交易的回報率上升，出現這種副作用的背景是日圓意外升值。

本來利率下降通常會導致一國貨幣貶值，從而提振出口。然而，最近幾周日圓兌美元漲至18個月高點，一來全球市場存在不確定性，其次，聯儲局進一步降息的預期 降溫導致美元近期走弱，影響所及，日圓變為避險貨幣受到追捧。此外，市場押注日本央行繼續放鬆政策的空間不大，也推高了日圓匯率。

投資者已開始對負利率政策表示懷疑。法巴日本利率策略主管Tomohisa Fujiki稱，利率水平未對信貸需求產生影響，市場功能正在下降，投資者不能指望一切都按計劃進行。

三菱日聯金融集團董事長平野信行(Nobuyuki Hirano)直指，降低個人和企業貸款利率並不一定會在遏制通縮方面產生與歐洲相同的效果；在未來不確定因素不斷上升之際，負利率政策已導致家庭和企業在控制支出。

另方面，愈來愈多央行加入負利率陣營，繼日本央行之後，匈牙利在上月成為第1個實施負利率的新興市場國家。從全球來看，負利率政策及其其影響似乎將繼續存在，不管你喜不喜歡。

此外，到目前為止，很少有銀行會把負利率轉嫁到客戶身上，但瑞士銀行Alternative Bank Schweiz AG已率先決定向存戶收取利息。