美加息 人行快速跟進

文匯報

公開市場操作利率上調 變相加息 

香港文匯報訊（記者 海巖 北京報道）在美聯儲於16日凌晨宣佈如期加息25基點（BP）後，中國人民銀行隨即於當日上調公開市場（OMO）操作利率10個基點，幅度接近美聯儲加息幅度。雖然央行強調，公開市場操作中標利率上行不是加息，而是在保持流動性基本穩定目標下市場供求推動的結果，利率更富彈性，也有助於去槓桿、抑泡沫、防風險。不過，專家分析，此次公開市場利率上行有跟隨美聯儲加息穩定中美利差之意，預計今年上調存貸款利率的概率不高，但未來中國市場利率可能會繼續跟隨美國加息而動。

央行公告稱，當日進行200億元（人民幣，下同）的7天期逆回購操作中標利率2.45%，較此前的2.35%上行10個基點；200億元的14天期逆回購操作中標利率2.6%，此前為2.5%；400億元的28天期逆回購操作中標利率2.75%，此前為2.65%。央行是年內第二次上調，年內已經累計上調20個基點。同時，央行開展3,030億元中期借貸便利（MLF）操作，操作利率也有上調10個基點。另據路透報道，央行還上調隔夜常備借貸便利（SLF）利率(見附表)。

MLF開展3030億元操作

央行在答記者問時指出，逆回購和MLF中標利率是通過央行招標、交易對手投標產生，中標利率上行是市場化招投標的結果。央行逆回購和MLF操作合計投放3,830億元資金，規模可謂不小，但中標利率仍上行了10個基點，主要反映近期國內外影響市場資金供求因素的變化。

去年第四季以來，國內經濟出現回升跡象，物價上升導致實際利率下行，金融機構信貸擴張動力較強，部分城市房價快速上漲；海外經濟改善，美聯儲三個月內兩次加息，美國債收益率帶動全球收益率曲線上移。國內基本面與海外因素傳導效應疊加，市場利率已迅速有了反應。

央行指出，中標利率跟着市場利率走是正常的。如果二者利差越來越大，就會出現套利空間和不公平，市場定價也會扭曲，本次招標前市場機構對中標利率進一步上行已有較強預期。

稱中標利率上行非加息 

有關負責人強調，中標利率上行並不是加息。「加息」是上調存貸款基準利率，帶有較強的主動調控意圖。而中標利率上行是在資金供求影響下隨行就市的表現。中標利率變化不等於貨幣政策取向發生變化。

中金：降槓桿防泡沫

中金公司宏觀分析師陳健恆指出，央行上調公開市場操作利率有針對性，一方面是針對美聯儲加息後，可緩解人民幣匯率貶值壓力，儘管貶值壓力的根源其實不是利差，而是資本回報和經濟信心。另一方面，通過公開市場價和量調控，同時加上MPA考核，可以達到降金融槓桿、防資產泡沫的目的。

陳健恆認為，上調公開市場利率對市場影響可能不大，因為目前二級市場的回購利率明顯高於公開市場操作利率，對短期利率可能有一定影響，但對長期利率影響可能不明顯。此外，在CPI漲幅有限的情況下，今年上調存貸款利率的概率不高。「如果存貸款利率不上調，那麼對整個金融體系和實體經濟而言，利率抬升的幅度不會很明顯，畢竟存量的融資中，貸款是大頭，貸款利率不動，存量整體融資利率不會很大幅度抬升。」

另外，此次公開市場中標利率上行恰逢美聯儲加息，市場認為，此次調整可能會強化中國利率水平將與美聯儲加息共振的預期，未來中國市場利率將繼續跟隨美元加息而動。