2017年3月17日 星期五

美加息 人行快速跟進

文匯報

公開市場操作利率上調 變相加息 

香港文匯報訊(記者 海巖 北京報道)在美聯儲於16日凌晨宣佈如期加息25基點(BP)後,中國人民銀行隨即於當日上調公開市場(OMO)操作利率10個基點,幅度接近美聯儲加息幅度。雖然央行強調,公開市場操作中標利率上行不是加息,而是在保持流動性基本穩定目標下市場供求推動的結果,利率更富彈性,也有助於去槓桿、抑泡沫、防風險。不過,專家分析,此次公開市場利率上行有跟隨美聯儲加息穩定中美利差之意,預計今年上調存貸款利率的概率不高,但未來中國市場利率可能會繼續跟隨美國加息而動。

央行公告稱,當日進行200億元(人民幣,下同)的7天期逆回購操作中標利率2.45%,較此前的2.35%上行10個基點;200億元的14天期逆回購操作中標利率2.6%,此前為2.5%;400億元的28天期逆回購操作中標利率2.75%,此前為2.65%。央行是年內第二次上調,年內已經累計上調20個基點。同時,央行開展3,030億元中期借貸便利(MLF)操作,操作利率也有上調10個基點。另據路透報道,央行還上調隔夜常備借貸便利(SLF)利率(見附表)。

MLF開展3030億元操作

央行在答記者問時指出,逆回購和MLF中標利率是通過央行招標、交易對手投標產生,中標利率上行是市場化招投標的結果。央行逆回購和MLF操作合計投放3,830億元資金,規模可謂不小,但中標利率仍上行了10個基點,主要反映近期國內外影響市場資金供求因素的變化。

去年第四季以來,國內經濟出現回升跡象,物價上升導致實際利率下行,金融機構信貸擴張動力較強,部分城市房價快速上漲;海外經濟改善,美聯儲三個月內兩次加息,美國債收益率帶動全球收益率曲線上移。國內基本面與海外因素傳導效應疊加,市場利率已迅速有了反應。

央行指出,中標利率跟着市場利率走是正常的。如果二者利差越來越大,就會出現套利空間和不公平,市場定價也會扭曲,本次招標前市場機構對中標利率進一步上行已有較強預期。

稱中標利率上行非加息 

有關負責人強調,中標利率上行並不是加息。「加息」是上調存貸款基準利率,帶有較強的主動調控意圖。而中標利率上行是在資金供求影響下隨行就市的表現。中標利率變化不等於貨幣政策取向發生變化。

中金:降槓桿防泡沫

中金公司宏觀分析師陳健恆指出,央行上調公開市場操作利率有針對性,一方面是針對美聯儲加息後,可緩解人民幣匯率貶值壓力,儘管貶值壓力的根源其實不是利差,而是資本回報和經濟信心。另一方面,通過公開市場價和量調控,同時加上MPA考核,可以達到降金融槓桿、防資產泡沫的目的。

陳健恆認為,上調公開市場利率對市場影響可能不大,因為目前二級市場的回購利率明顯高於公開市場操作利率,對短期利率可能有一定影響,但對長期利率影響可能不明顯。此外,在CPI漲幅有限的情況下,今年上調存貸款利率的概率不高。「如果存貸款利率不上調,那麼對整個金融體系和實體經濟而言,利率抬升的幅度不會很明顯,畢竟存量的融資中,貸款是大頭,貸款利率不動,存量整體融資利率不會很大幅度抬升。」

另外,此次公開市場中標利率上行恰逢美聯儲加息,市場認為,此次調整可能會強化中國利率水平將與美聯儲加息共振的預期,未來中國市場利率將繼續跟隨美元加息而動。

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