美聯儲會議紀要：今年底前應當縮表

on.cc東網專訊

美國聯儲局公布貨幣政策會議紀要，指大多數聯儲官員認為今年稍後時間調整資產負債表規模應當合宜，而縮減的資產範圍應包括美國國債及按揭抵押貸款證券(MBS)，未來的會議將繼續進行討論。

該會議紀錄又指，部分聯儲官員認為目前股市價格「相當高」，並稱當局應繼續漸進地加息；多數官員表示，美國財政政策對經濟存在上行風險，但部分官員估計財政刺激政策將於2018年才會出台。

聯儲局官員普遍認為，全球經濟風險近月降低；幾乎所有的官員認為，美國正處於或接近充分就業。

對於縮減資產負債表規模，大多數官員表示，政策轉變應在實際行動前很長時間就進行溝通，當局應就資產負債表規模的長遠目標及組合發出指引；強調有關決策應是循序漸進和可預見的。

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聯儲局政策會議記要顯示決策者希望在2017年低開始縮減4.5萬億美元的資產負債表；並重申漸進加息。其中，4名聯儲委員認為通脹風險偏向上行，多於12月份時的3位。另方面，紐約聯儲行長達德利日前已經表示，資產負債表正常化可以替代加息。

牛津經濟研究院(Oxford Economics) 經濟學家Jamie Thompson和Kathy Bostjancic指出，無論紀要將透露出何種信息，鑑於不確定性高居不下，料聯儲局會謹慎行事。

牛津經濟研究院通過回顧過去15次的加息周期，發現從一系列指標來看，當前的加息周期與眾不同。主要體現在：

1、在聯儲局啟動緊縮周期起，聯邦基金利率處於紀錄低位；
2、首次加息之前，利率保持穩定的時間處於空前水平；
3、收緊貨幣政策 之前，商業周期處於異常發達階段；
4、預期財政刺激規模將達到1980年代初以來緊縮周期期間的最大規模；
5、債市收益率處於歷史性低位，部分反映出溢價處於極低水平；
6、全球經濟增長低迷，為幾十年以來最疲弱加息背景之一。

牛津經濟研究院指出，這一切令人不是非常安心，前景莫測。

需要關注的一個關鍵因素是，聯儲局預期的年度經濟穩定增長約2%有多少是基於特朗普政府的經濟刺激承諾，如減稅和財政刺激；然而，在醫保計劃失敗之後，這些舉措實施的可能性看似降低了許多。

牛津經濟研究院稱，儘管聯儲局加息預期的影響很可能是良性，但當前緊縮周期的關鍵特徵與歷史經驗形成鮮明對比，可能會給市場和經濟帶來更嚴重的破壞；基於情景分析，後果應該會遠超出美國、嚴重影響最為脆弱的新興經濟體經濟，扼殺新興的全球經濟復甦勢頭。