2018年1月28日 星期日

投資動向:捕捉弱美元投資機遇

on.cc東網專訊

美國總統特朗普政府的稅改方案,順利趕及在2017年年底通過,華爾街憧憬措施刺激經濟及企業盈利,股市熱火沖天,可是美匯卻斯人獨憔悴,反映美元強弱的美匯指數跌穿90心理關口,創逾3年新低,弱美元下大宗商品價格及人民幣轉強,對今年投資策略有何影響,本周與大家剖析。

特朗普曾表態不希望見到美元過強,近日美國財長姆紐欽在瑞士達沃斯出席世界經濟論壇,亦響應老板的呼籲,表示美元疲弱有利美國貿易,為經濟提供機遇。

本來已弱勢的美元匯價,受言論拖累進一步插水,上星期美匯指數低見88.43逾3年新低,與特朗普勝選後,2017年初的高位103.82相比,美元兌主要貨幣足足貶值近15%。

特朗普主張美國優先,承諾把製造業職位帶回美國,選後一年,稅改走出重要一步。重點是美國企業所得稅由35%降至20%,即時令全球以低稅率作招徠的新興市場汗顏,低稅率的優勢大幅被拉近,新稅制為美國企業把海外停泊的數以萬億美元資金調回美國,提供更大的誘因。匯市對稅改反應冷淡,無疑是對於大幅減稅後,美國財赤進一步惡化的風險感到擔憂所致。

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●有利重振美製造業

姑勿論是股市對稅改過度樂觀,抑或匯市看法過悲,弱美元環境肯定是白宮現時所樂見的。海外消費者可以買到更便宜的美國貨,有利美國出口,配合特朗普在薪酬及生產成本偏高的美國逆水行舟,重振製造業提供有利環境。

弱美元當然也是一刀兩刃,弱美元下,近月國際商品價格持續攀升,低沉多時的美國通脹難以避免回升,近日美國抗通脹債券(TIPS)預示未來通脹極可能升穿2%。

儘管市場預期2018年只有三分一機會,聯儲局能夠實現3次加息計劃,可是美元持續弱勢的話,市場無疑低估了今年息口上調速度與幅度。

近日國際油價愈升愈有,曾升抵每桶66美元水平,較去年6月時42美元,累積升幅達57%。年初油組成員國沙特阿拉伯,與非油組成員及俄羅斯達成共識,雙方有意在減產協議結束後,繼續合作,產油國聯手托市的日子可能比預期更長,實現油價高企。

選股方面,上游業務收入比重較高的中國海洋石油(00883)及中國石油股份(00857),上半年可以繼續持有。行業進入復甦周期,近日油服股開始燒冷灶迹象,見資金追落後,不妨等待整固出現再吸納,可留意宏華集團(00196)、中海油服(02883)、中石化煉化(02386)及中石化油服(01033)。

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●金屬價格同步上揚

石油佔金屬開採成本比重不輕,油價上升傳統對金屬價格會起漣漪作用,近日國際金價升至每安士1,362美元水平,逼近過去4年在1,377至1,393美元之間幾個重要阻力,一旦出現突破,有可能升勢進一步加快,直達1,450至1,500美元水平。投資者可考慮黃金ETF外,金屬股如江西銅業股份(00358)、紫金礦業(02899)及洛陽鉬業(03993),都可以一併留意。

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●人幣強勢 帶挈內需消費股

美元弱勢難擋,近日人民幣因應走強,在岸價一度升破6.36關口,創逾27個月新高。美國稅改後,威脅打貿易戰,上周對中國進口洗衣機及太陽能板加徵關稅,這是中國不願見的。不過,人民幣升值無疑有利於中美貿易順差創新高,為前所未有緊張的貿易關係減一減壓。

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●外儲佔比低 國際化路遙

自人民幣納入國際貨幣基金組織(IMF)的特別提款權(SDR)後,愈來愈多央行開始將人民幣納入外匯儲備之中。中國作為全球第2大經濟體,但實際上,各國央行所持有人民幣作為外匯儲備比例目前僅逾百分之一,是相對偏低。

人民幣國際化的路仍然漫長,隨着L型經濟觸底,開始回到穩步增長階段,有助人民幣匯價保持一個相對漫長的升值周期。

強人民幣匯價下,中國經濟轉型相信會加快,減低對製造出口的依賴,全面增加內需及服務行業在經濟規模中的成分。

今年選股可以放更多的注意在民生消費類別,可以加入考慮的,包括萬洲國際(00288)、中國糧油控股(00606)、恒安國際(01044)、中國旺旺(00151)、康師傅(00322)、安踏體育(02020)、高鑫零售(06808)及近年積極增加內地零售比重的迅銷(06288)等。

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●載運量料增 航空股值博

人民幣持續升值,意味中國居民在海外購買力上升,境外旅遊、消費、留學誘因更大,航空股可直接受惠,東方航空(00670)、南方航空(01055)及中國國航(00753)載運量增長前景值得看高一線。以往內地航空公司以美元債務購置新機隊,在人民幣升值下產生的匯兌好處,未來幾年相信又會在業績中出現。

東方產經專欄作者 錢修

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