穆迪：內地經濟結構變化加速 屬正面影響

巴士的報

評級機構穆迪發表報告指，中國經濟正在顯現出經濟結構變化加速的跡象，具有正面信用影響。

報告表示，如果由此推動勞動力和資本資源的重新配置，引導信貸轉向生產率增長較快的行業，中國政府的償債能力將會提高，從而支持其信用質量。

穆迪稱，政府過去幾年已經認識到此前各行業資源錯配造成的信用挑戰。鋼鐵、煤炭、鋁和玻璃等行業已出現過度投資和產能過剩狀況，債務也相應上升，尤其是國企領域。

該機構認為，過去投資的不當配置造成經濟領域增量資本產出率持續上升，表明投資的經濟回報低下。不過，宏觀經濟層面投資回報率已停止下滑，體現結構變化的進展。

從金融資源配置來看，有跡象表明民營企業繼續降低槓桿，而國企負債/GDP比率繼續上升，但升幅低於近幾年的水平。此外，行業間資源配置的變化加快，並向附加值更高的領域轉移。

穆迪又指，更迅速的生產率增長有助於實現更可持續的債務水平，因生產率更高的高附加值行業的借款比例上升，但這一具有正面信用影響的變化能否實現，要到改革持續推進數年之後才會更明顯。