2018年9月6日 星期四

港儲備豐厚 無懼貨幣風暴?

星島日報

新興市場近期連環爆煲,繼土耳其里拉後,印尼盾、南非蘭特紛紛下插,印度盧比更跌至歷史新低。在此狀況下,有人認為像亞洲金融風暴重臨一樣。對於香港來說,雖然現時資金充裕,如何做好防風措施依然令人關注。

  新興國家陸續倒

  新興市場貨幣接連受壓,美國及土耳其爆發經濟衝突,令里拉急跌。與此同時,阿根廷披索亦下跌,主要是因為阿根廷經濟轉差,須向國際貨幣基金求助,提早發放援助貸款。近兩日又到南非出事,由於南非過去兩年已出現經濟回落,出現技術衰退,拖累南非貨幣蘭特暴跌,觸發其他新興國家貨幣如印尼盾、印度盧比紛紛下插。印度盧比下跌之餘,風暴還擴散至股市,使包括港股在內的亞洲市場全部告急。

  港元早前連番受壓,資金不斷流出,銀行體系總結餘降至九百億元以下,相對來說,匯價本周尚算平靜,主要是本地拆息上升,似乎有助穩定匯價。有人估計,隨着美國聯儲局九月底議息,預期再次上調利率,香港最優惠利率屆時可能跟加,若然成真,是多年來首次加息。

  儲備購買力暗降

  香港資金在過去數年水浸,若然利息上調產生冷卻作用,並非絕對壞事。有財金界指出,要留意是在一九九八年香港爆發亞洲金融風暴前,當時環境一片好景,大家不覺有太大問題,但隨着資金撤出新興市場,香港受累。當年其中一個風險是出現財赤,成為外資狙擊藉口,自此以後政府理財極為小心,避免赤字,這個態度至近一、兩年才開始轉變。

  多年好景下,香港儲備豐厚,財政盈餘又多,過去一、兩年變成有「水患」,要想方設法排洪。在這種氣氛下,政府開支就算增多,都無人再有異議,甚至批評花得不夠多,質疑這是守財奴。結果,近期很多議題政府似乎都想用錢解決,例如大手撥款予教育;在取消強積金對沖機制上亦準備「落水」。在土地及房屋政策方面,若然政府計畫大規模填海,未來就會用以千億元計。在工程費用連年飆升下,儲備的購買力其實已有下跌。

  官員鬆懈惹禍端

  當土耳其里拉急挫,外界焦點落在土國與美國的政經衝突上。財金界認為,現在再看南非、印度、印尼接連出事,說明源頭不在美國的貿易矛盾,而在經濟的基本因素。究其底蘊,美元主宰全球銀根,在金融海嘯下聯儲局狂印鈔票,這些熱錢湧向全球,新興市場如天降甘霖,因此欣欣向榮,擅於創造新詞的西方金融界提出金磚五國的溢美之詞,這五個國家中的巴西、俄羅斯、印度、中國和南非,中、俄正受美國打壓,其餘三國體制較自由的國家,經濟都很差,有兩個已經爆煲,原因正是美國度過危機後逐步收緊銀根,這些受西方影響深遠的新興國家無法適應由奢入儉,於是轟然倒下。

  回顧九七年的香港,當時一片好景,亞洲金融風暴吹襲,對沖基金與港府官員傾談,得到的印象是一片樂觀,財政紀律鬆弛,於是心中暗笑,部署「開餐」大計。對於未經風暴洗禮的現任班子,未知會否覺得這點經驗和今日局面是風馬牛不相及呢?

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