散戶輸到喊 小股民買輪證慘蝕210億

文匯報

香港文匯報訊（記者 岑健樂）去年港股大跌近14%，表現7年最差，買正股固然「輸硬」，但買原意為對沖風險的衍生工具，也會被斬到「一頸血」。瑞銀昨公佈的統計顯示，散戶去年於輪證市場慘蝕達210億元，其中窩輪的虧蝕佔123億元，當中又以平保（2318）及騰訊（0700）兩隻股份的窩輪令散戶輸得最多，分別達31億元及25.2億元。牛熊證則以恒指證蝕38.6億元最慘。

瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事周國威昨於記者會上表示，去年輪證市場的成交表現相當不俗，去年全年成交額達5.7萬億元，較去年增加35%。至於去年輪證日均成交額則為232億元，按年上升36.5%。同期港股日均成交金額為1,069億元，升幅21.9%。不過，成交暢旺不代表投資者有着數，由於去年港股表現相當波動，令投資者頻頻「落錯注」。

瑞銀的數據顯示，去年散戶除1月份與10月份外，其餘時間都血濺輪證市場，因此去年全年投資者於輪證市場慘蝕210億元，一舉扭轉2017年賺125億元的局面。其中，散戶去年於牛熊證市場虧蝕87億元，於窩輪市場虧蝕123億元。

輪證成交料回落2年前水平

展望今年，周國威認為由於現時中美貿易摩擦與英國「脫歐」等不明朗因素仍然存在，因此預料港股將持續波動，預料輪證成交額將介乎4萬億至5萬億元，即交投略為回落至2016至2017年的水平，至於輪證發行量則為36,000隻，較去年減少逾2,000隻。

周國威續指， 由於投資者在去年初大市表現較好的時候相當進取，以致其後大市反覆向下時有所虧損，因此去年投資者於窩輪市場虧蝕高達123億元，表現遠遜於前年賺逾125億元。其中，投資者於平保及騰訊窩輪上的虧蝕最多，分別達31億元及25.2億元。

不過去年股價「埋單」大跌逾三成的舜宇光學（2382），投資者則能透過其窩輪賺5,766萬元。因此，他建議投資者應靈活選擇衍生工具，如善用PUT輪進行對沖，藉以在大市持續波動時，增加獲利的機會。

宜短線為主 嚴格執行止蝕 

另外，投資者亦要掌握操作時機，即交易以短線為主，並控制注碼及不要隨便「溝貨」，反而要嚴格執行止蝕，因為有別於正股可以長期持有，窩輪產品有到期日限制。

牛熊證方面，周國威透露去年恒指牛熊證發行量約11,800隻，至於正股牛熊證發行量則約14,300隻，令正股牛熊證發行量，連續兩年超越恒指牛熊證。其中，騰訊牛熊證發行量約5,100隻，於4年間大升14倍，佔正股牛熊證逾1/3；至於其成交額則約為1,800億元，佔正股牛熊證成交近50%。不過成交額大對投資者不是好消息，因為投資者去年於騰訊牛熊證虧蝕達28.6億，是虧蝕金額最多的正股牛熊證。而恒指牛熊證更虧蝕達38.6億元，是輪證市場最令投資者損手的產品。

另一方面，周國威透露，正與港交所（0388）磋商，今年上半年或推出一種新的衍生產品，旨在應對窄幅波動市況，料初期主要追蹤恒生指數。新產品主要協助投資者在窄幅市況、缺乏波幅的市況中增加收益。他指，從與投資者的接觸中發現，市場對這隻新產品的需求很大，因為即使是橫行市，該工具仍能升值。