美息倒掛越趨嚴重 上海A股及港股反彈乏力似再尋底

巴士的報

過去兩周全球金融市場風聲鶴唳，恒生指數由28200點水平急跌至26000點之下，中美貿易戰談判無進展，中國拒絕買入坐地起價的美國農產品，特朗普隨即將3000億美元中國貨品加徵25%新關稅，而人民幣兌美元見七算，見11年新低後，特朗普突然將中國列為匯率操縱國，而中國近日表示，中美貿易談判雙方已沒有什麼可以談。

中國證監會副主席李超近日表示，從近期市場表現看，美國的極限施壓對A股市場的影響趨於弱化，指美國不斷升級對華貿易爭端，給中國貼上「匯率操縱國」的標籤，違反規則、違反常識，嚴重破壞市場預期，引發全球金融市場劇烈動蕩。美國自食其果，其他國家和地區的股市跟著遭殃。美國這種不負責任的行為，毫無疑問是損人又害己。
　　
他又表示，從近期市場表現看，美國的極限施壓對A股市場的影響趨於弱化。中國資本市場的韌性在增強，抵御外部衝擊的能力在提高。一是我國經濟增速仍處在全球領先水平，發展潛力非常大。二是市場估值水平較低，上證綜指市盈率僅13倍，而美國三大股指市盈率均超過20倍。三是股市槓桿水平大幅下降，自身風險明顯緩釋，目前股市槓桿資金約1.2萬億元，較歷史最高點下降近80%。四是市場情緒比較穩定，未出現明顯恐慌情緒。

聽完中國證監會副主席李超的分析，可見中國對金融穩定還是較有信心。但睇番金融市場的環境並未平靜，隨着金價突破每安士1500美元，日圓上升，美國國債息率下跌，可見資金正在不斷找尋避險資產，逃離股市。而美股杜指由最高位27712點，跌至周四晚收市26378點計，跌幅4.8%。

上海A股的上証綜指和香港恆指，由4月底至今已累跌約14%，基本上都是被美股拖住走，而且跌幅更大，當然，新的國內科創板就繼續亂炒。「美國極限施壓對上海A股市場影響趨於弱化」的講法，還要觀察未來走勢才知對錯。

恆指今早曾升193點至26313後回軟，最終跌181點，以全日最低位25939點收市，全周跌979點或3.6%。上証綜指今日收2774點，跌19點，全周跌93點或3.2%。

10年期美債收益率跌破1.6%，而就在一年前，該指標收益率還在3%，同時3個月期和10年期美債收益率倒掛程度加深至37個基點，為2007年3月以來最深，美國經濟衰退警報聲似越來越近。

加拿大道明證券（TD)分析認為，美國在12個月內陷入經濟衰退的概率為55%，為2007年3月以來的最高概率。同時美國經濟有超過8成機會在明年年中開始陷入衰退，並且殃及全球。美股有機會在2020年繼續大幅滑坡。由於美國公司和家庭槓桿空前，股市估值超過1929年和2008年，美股跌幅可能超過40%。

事實上，美國杜指在過去兩年曾經在創新高後無以為繼，兩度大幅下挫，且看今次會否歷史重演？

尚風