板塊透視：加價聲不絕 商品股炒上

文匯報

耀才證券研究報分析員 鄧均樂

港股本周因假期只得3個交易天，其間美股道指及納指卻均於創出新高，主要有賴聯儲局議息紀要以及官員相繼「放鴿」有關，局方重申雖然美國正在處於理想的復甦步伐，但距離完全復甦還有很遠的路要走，所以將繼續推行寬鬆貨幣政策以支持就業環境，引領10年期美國債息率最多曾回落至1.62厘水平。

此外，經濟數據亦支持市場對全球經濟增長轉趨樂觀的看法，美國3月份非農就業人數大增91.6萬人，遠超預期的64.7萬人；國際貨幣基金組織亦上調全球經濟增長預測，估計今年全球經濟增長6%，較1月時的預測上調0.5個百分點；明年的增長預測上調0.2個百分點，至4.4%，可見全球經濟復甦有望。

投資者對經濟復甦有所憧憬，但內地A股及港股市卻於假期後走弱，其間上證綜合指數窄幅下跌1%，而恒指亦下跌0.8%，恒生科指下跌3.1%，此與近期開始有聲音憂慮大宗商品加價擴大輸入性通脹有關。中國公布上月CPI按年升0.4%，結束兩個月跌勢，PPI上漲4.4%，漲幅則比上月擴大2.7個百分點，創逾兩年半新高，令投資者關注工業價格上升會否對消費價格有傳導作用。

廠商紛將成本轉嫁客戶

價格顯著上漲的例如有半導體行業，全球於過去大半年以來供應短缺，多間芯片廠商宣布加價，中芯國際(0981)也宣布全線漲價，已下單而未上線的訂單將按新價執行，此舉將會將成本轉嫁予下游客戶，基於由汽車到電腦等一系列設備都需要半導體，最終消費者或需要承受很多方面的通脹壓力。

其他大宗商品同樣需要關注，近期上海螺紋鋼期貨逼近紀錄高點，發改委更部署鋼鐵去產能「回頭看」，市場關心2021年粗鋼產量的壓減情況；上海銅期貨、鋁期貨價格亦處於10年高位附近，相關板塊的股份已率先熱炒起來，接下來投資者同樣把注意力放在監管會否出手協助壓抑價格，以防止上游資源價格上升並帶動內地出現過分通脹。

部署策略方面，本周港股震盪上落，成交量繼續縮減，投資者入市意慾不高，主要因為上綜指受制於3,450點水平而影響氣氛有關，投資者可留意相關水平作為市況氣氛的指標。展望將來，中國將於本周末公布社融數據，綜合市場預測，3月份新增信貸的均值將為2.75萬億元人民幣，社融增量的規模均值將為3.65萬億元人民幣，這兩個數據均低於去年同期，留意實際數字能否優於預期以提振市場信心。