【EJFQ信析】收水進入預演 美股逢高減持

信報財經新聞

美股主要指數於7月最後一個交易日低收，道指、標普500指數、納指分別跌0.42%、0.54%、0.71%；按周則各自回落0.36%、0.37%、1.1%。

聯儲局上周議息聲明首次表示，在每月買債1200億美元的寬鬆貨幣政策支持下，自去年12月以來，經濟繼續邁向最大就業和價格穩定的目標，局方已準備於適當時候調整貨幣政策(The Committee would be prepared to adjust the stance of monetary policy as appropriate)，暗示正式縮減買債規模(tapering，收水)的日子愈來愈近。

主席鮑威爾在議息後記者會指出，疫苗接種計劃成功，以及前所未有的財政刺激措施都強力支持經濟復甦。雖然最近接種進度開始停滯，新冠變種病毒Delta又有肆虐跡象，但他認為，全國大多數民眾皆已接種疫苗，可像以往般過正常生活，而且人們已學會與病毒共存，不少企業甚至懂得於疫情下「執生」維持運作(A lot of industries have kind-of improvised their way around it)。換句話說，鮑公相信即使Delta擴散，對經濟復甦也不致造成太大障礙。

值得注意的是，鮑威爾7月中到國會參眾兩院作證時，坦言對於經濟怎樣才算取得「重大進展」(substantial further progress)並沒確切定義，而這次回答記者提問則表示，可在最大就業數字找到端倪，又重申目前與重大進展尚有距離。根據聯儲局網頁資料，最大就業與最低失業率屬一體兩面，美國6月份失業率按月微升0.1個百分點至5.9%，雖顯著高於2020年3月疫情爆發前水平，仍是近14個月以來的低位。另外，鮑威爾承認，過去幾個月物價升速超乎局方估計，且預期通脹會在高位徘徊多數月才有望回落。問題是通脹隨後會否向下依然屬未知之數，但最新失業率顯示就業市場相當強勁，聯儲局其實大有條件收水。

況且，美國明年將舉行中期選舉，基於政治考慮，聯儲局更應及早收水，讓市場適應貨幣政策的轉變。事實上，標指和道指上周四再度破頂後，翌日連同納指全線回軟，美股或正啟動「收水預演」，在正式收水前，投資者宜逢高減持。

港股方面，恒指昨高開93點，反覆挫至25743點便重拾升勢，曾抽上26300點，收報26235點，漲274點。

EJFQ反映弱勢股沽壓的弱勢股指數，自7月22日突破警戒門檻40%後，上周五再飆4.7個百分點，攀抵18個月以來最高的68.7%，沽壓猛烈之餘也某程度代表港股已相當超賣；短線市寬同日於跌市下上升2.7個百分點，至29.5%，估計大市指標處嚴重超賣狀態，附【圖】所見，恒指有機會挑戰26100點到26600點的成交量密集區頂。

信報投資研究部