【EJFQ信析】金價短期續整固 央行加倉利長線

信報財經新聞

恒指於50天線爭持多日，昨開市即重越萬八關，一口氣衝上18430點報收，飆514點；油企最搶鏡，中海油(00883)創掛牌以來新高22.7元，升5.8%，其他資源股也向好，當中招金(01818)和紫金(02899)各進賬4.4%及2.9%，足證金價在高位徘徊之際，礦商繼續獲青睞。

附【圖】所見，國際金價踏入2024年表現亮麗，首兩個月在每盎斯2000美元水平橫行，消化掉去年第四季急漲後的獲利沽壓，隨即屢刷歷史新高，在4月初創紀錄連續8個交易日破頂，到5月觸及2450美元才掉頭向下，迄今最多挫6.7%，於去年11月起的累積升幅回調黃金比率23.6%位置喘定，惟50天線已失守，加上RSI未重拾強勢，或許整固尚沒完成。

如果金價在6月能夠報捷，將出現約7年一度的「連漲5月」，參考對上兩次即2010年和2017年往績，升浪隨後繼續，從統計角度看，有利後市。

基本因素同樣支撐金價續揚，其中最有力的買家是各國央行。據貴金屬經銷商Gainesville Coins早前表示，金價造好及央行增持，帶動2023年底央行儲備中黃金佔比達18%，已趕過歐羅。不過，由於數額是以美元計價，統計上或會受惠金價漲及歐羅貶值，但黃金晉身環球央行「三大儲備」應無疑問。

世界黃金協會(WGC)本周報告指出，地緣政局難測、金融風險加劇、通脹壓力未除，29%受訪央行準備在12個月內增持黃金，比例是有紀錄以來最高。另外，13%央行將顯著減持美元，較2022年和2023年調查的4%及5%大幅提升，至於維持美元在儲備中佔比不變的，則從兩年前約三成，下降到僅18%。

央媽加倉黃金為近年大趨勢，表面理由是儲備多元化，實際乃「去美元化」之舉，當中最矚目必定是人民銀行的取向。人行早前披露5月份黃金儲備維持不變，屬一年半以來首度沒有按月增購，旋即拖累金價自2387.76美元單日蒸發超過100美元或4.2%，急滑至2286.86美元。

人行「停一停、諗一諗」的威力如此巨大，也許代表金價於目前高位投機味濃，波幅恐會擴闊。因此，黃金在組合中即使不可缺少，卻毋須急於高追，尤其根據往績，金價由峰值回落不足10%，調整似乎未結束。

值得留意的是，經歷長期加倉之後，各大經濟體黃金儲備增升空間逐漸縮窄，畢竟黃金供應有限，流動性又遠遜貨幣，不可能完全取代美元。無論如何，環球央媽增持仍屬大勢所趨，將幫助金價邁向一眾最牛分析員預測的目標，即挑戰每盎斯2500美元，甚至3000美元。

信報投資研究部