什麼是股票期權 ？

股票期權買賣如同恒指期權, 分別是恒指期權是用現金交收, 而股票期權是用股票交收的, 所以要明白股票期權的運作, 先要明白恒指期權的運作. 第二個分別是恒指期權是歐式, 要月尾才可以行使, 但股票期權是美式, 可以隨時行使.

一 張股票期權合約代表一手股票, 以上面圖表匯豐就是 400 股. 例如你買入一張 115 行使價匯豐 call 用 3.48 期權金, 就是說, 你要付期權金 400x3.48=HK$1,392. 如果匯豐在兩個星期後升到 120, 個期權金會跟隨上升, 到時你可以選兩個方案 :

1. 用高些期權金沽出一張 115 行使價匯豐 call 來賺期權金之差價.

2. 行使權利用 HK$115 換 400 股匯豐股票, 這樣你的本錢會是 (400x115)+HK$1,392=HK$47,392. 如果你當時在市場買 400 股匯豐你要用 400x120=HK$48,000 (全沒計佣金及費用)

如果到了月尾結算, 匯豐股價在 HK$115 或之下而你不去行使, 這張股票期權就會變廢紙的了.

如 果你想 short (write) 股票期權 call 收取期權金, 成為買股票期權 call 的對家, 好多證券行都會要求你有股票在倉內, 預防給人行使(也是一個最保障 Writer 的條件). 如果你預期大市會有一段時間牛皮橫行或下跌, 你可以用這方法來收取利益.

如果你預期大市就來大趺, 你可以例如上面圖表買一張 120 行使價匯豐 put 用 3.50 期權金. 你要付期權金 400x3.50=HK$1,400. 如果匯豐在兩個星期後跌到 116, 個期權金會跟隨上升, 到時你可以選兩個方案 :

1. 用高些期權金沽出一張 120 行使價匯豐 put 來賺期權金之差價.

2. 行使權利用 HK$120 沽出 400 股匯豐股票, 這樣你就會收回 (400x120) - HK$1,400 = HK$46,600. 如果你當時在市場沽出 400 股匯豐你只會收回 400x116=HK$46,400 (全沒計佣金及費用)

如果到了月尾結算, 匯豐股價在 HK$120 或之上而你不去行使, 這張股票期權也就會變廢紙的了.

如果你預期大市會有一段時間牛皮橫行或上升, 你可以用 short (write) 股票期權 put 來收取期權金, 成為買股票期權 put 的對家, 但你就要預備一筆資金去接股票.

其他股票期權買賣策略請參考本網頁 "什麼是期權 ?".

不是所有股票都有股票期權, 可以做股票期權買賣的股票名單在香港交易所網頁有登出來的. 其他資料可以參考:

http://www.hkex.com.hk/

期權金定價模式 :



Lisa 2004 年作