金管局預警 債券投資恐虧損 中美市場存變數 港股今年難大升

蘋果日報

【本報訊】外滙基金受港股虧損拖累，即使債券收益首季勁賺132億元，投資收益僅賺111億元，為連跌兩季。美國加息時間未明，加上股市未許樂觀，雙重夾擊外滙基金兩大收入來源──債券及股票的收益。金管局總裁陳德霖坦言，「今年投資市場屬相當困難的一年」。
記者：黃珮琳　劉美儀

陳德霖認為，股債上落無季度的特定模式，故外滙基金投資表現不適合按季度或半年作比較，又指市場普遍預期美國買債計劃將於秋季完結，美國息口轉變時機不明朗，影響資產市場。他又坦言，「今年投資市場屬相當困難的一年」。
金管局對今年投資市況似不寄厚望，署理副總裁（貨幣）朱兆荃表示，面對美國或於明年中加息，債券投資或會錄得虧損，這只屬陣痛。受內地A股的牽引，他預期港股今年難見大升市。

外滙基金首季僅賺111億

恒指首季累跌5%，外滙基金期內的港股投資由賺變蝕68億元；去年末季大賺228億元的其他股票，今年首季表現就大不如前，僅賺36億元。
在孳息上升、債價受壓的同時，期內債券收益則錄132億元，計及外滙投資收益，外滙基金首季僅賺111億元，期內外滙投資收益按季及按年分別跌約64%及42%。
銀行界對股債前景未許樂觀，認為美國孳息曲線再向下移機會不大，恒生銀行（011）執行董事馮孝忠表示，未來外滙基金的債券組合，難再錄得像前數年的賬面盈利表現，隨着息率曲線拉斜，縮短所持債券年期，是抵禦債價按市價入賬產生跌幅的策略，惟債息收益亦會減少。

美債息上揚　收益料減少

市場普遍預期10年期美債息率，年底或升至約3厘，東亞銀行（023）利率及交易部主管陳德祥指，在此環境下外滙基金債券收益難免減少。交銀香港首席經濟 及策略師羅家聰認為，即使今年港股有大升市，最可能在未來三個月內出現，面對中港樓市走勢向下，本港股市在年尾或比現在更差，相信外滙基金今明兩年都難做 得好。

浸大財務及決策學系副教授麥萃才力排眾議，表示可理解外滙基金首季回報差。他相信，若與利率走勢關聯較低的另類投資回報理想，有助利好外滙基金投資表現，略為幫補股債回報欠佳的狀況。
陳德霖另補充，人民幣出現輕微貶值亦無傷大雅，因為人民幣傾向雙向波動，屬正常及健康發展，而且人民幣數量佔外滙基金比例小，故短期貶值不會對外滙基金構成太大影響，亦不會影響其對人民幣投資的配置安排。
投資表現一般的外滙基金仍較政府其他基金的回報理想，陳德霖指，若其他基金規模夠大、無經常提取的安排，以及相當數額適合作6年或以上的中長期投資，該局歡迎洽商代為管理，但不會主動出擊。