國債有望本月推 回報料逾3厘

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【經濟日報專訊】中國財政部或最快擬於5月來港發債，業界寄望，首批總值逾百億元（人民幣，下同）的國債，可激活點心債（在港發行的離岸人民幣債券）市場。

近年點心債為本港人幣融資功能的重要指標，但自去年底受佳兆業（01638）違約風險、以及人滙走貶等影響，今年首季新債發行已急跌逾三成，跟去年全年大增63%迥異。
不過，市場憧憬踏入第二季點心債有望起死回生，主因有三，包括人滙已止跌喘穩，以及財政部國債快將登港等。

渣打料首批200億 瞄準大戶

渣打高級利率策略師劉潔表示，過往5年財政部普遍會分兩次來港發債，料今年也不例外，發行總額介乎300億到350億元。打頭陣料於5月中上旬登場，先向機構投資者及大戶埋手，首批涉資約180億到200億元，相信在現時的低息環境，仍獲不俗承接。
劉潔進一步拆解，全球仍處於貨幣戰，令不少已發展市場的國債陷負利率。反觀參考國債二手市場不同年期的孳息率，普遍逾3厘至3.5厘（見表），市料新一批產品的回報相約，超逾3厘或以上。

回報勝定存 吸引資金換馬

她續說，自上月起本港人幣定存掀減息戰，存息僅約3厘，相反在淡市下，不少點心債的平均回報現已超逾3到4厘，遂吸引風險胃納較低的退休金等，由定存轉投人債。
劉潔又指，近期人滙重拾升軌更是催化劑，令市場重拾對人債興趣，尤其是市傳5月國際貨幣基金組織或先作磋商，會否將之納入特別提款權，對滙價起支撑作用。渣打料年底在岸價兌每美元重上6.19，較現水平的6.2032呈0.21%的潛在升幅，令國債有機會賺息又賺滙。
財政部部長樓繼偉曾於3月露口風今年續來港發債，而自09年至今累計發債逾千億元，交易餘額約為800億元。

至於計及點心債及存款證，滙豐料今年全年總發行額介乎4,900億到5,200億元，相比去年5,300億元的高峰期，最多只跌近8%。