債市大好友當災

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美國聯儲局退市憧憬持續，歐洲及亞洲經濟有迹象逐步走出谷底，市場對各國央行進一步參與貸幣戰，擴大量寬規模的預期降溫。影響所及，近日環球熱錢紛紛逃離定息資產，回流風險資產，促使環球債券價格近日紛紛出現暴瀉情況。

債價下瀉，債券孳息率回升，德國10年期債券短短數星期內，由記錄低位0.05厘，勁升至0.59厘水平，日本10年債券也升至0.42厘創近2個月新高，10年美債息亦由1個月前1.9厘水平，反彈至2.2厘。

美、歐、亞的主要國家債券孳息急升，基於不少企業融資成本與債息掛鈎，對經濟影響不容忽視。至於投資市場，基於傳統基金習慣以國債息作為無風險利率計價基準，投入股票估值模型，一旦債息回升過急甚至超出預期，對股市也勢必會掀起一陣短期的震盪。

事實上，今次突如其來的債息轉向，連行內老手也都弄至焦頭爛額，有債王之稱的格羅斯過檔的駿利基金，剛宣布旗下一隻新基金過去1周蒙受巨額損失，由於債券已 經歷多年漫長牛市，今次的轉向來得快，事先亦毫無徵兆，由於債市的冚倉活動持續，可以預料短期陸續會有更多未及轉身的債市大好友遭重創的消息出現。