人行新招 變相釋放流動性

文匯報

香港文匯報訊 

人民銀行近期動作不斷，繼8月11日調整人民幣中間價形成機制後，昨又宣佈將於下周二（15日）起，改革存款準備金考核制度，把現行自1998年實施的時點法改為平均法考核，並允許在維持期內每日營業終了時存款準備金率可以低於法定的1個百分點以內。有分析指出，存備金考核新規等於變相釋放流動性，資金面波動長期而言會降低，減少銀行超儲率；同時「這相當於在任何緊張時點，不用批示直接降準一個百分點」。

人行昨日傍晚宣佈，自9月15日起改革存款準備金考核制度，由現行的時點法改為平均法考核。即維持期內，金融機構按法人存入的存款準備金日終餘額算術平均值與準備金考核基數之比，不得低於法定存款準備金率。同時，為促進金融機構穩健經營，存款準備金考核 設每日下限。即維持期內每日營業終了時，金融機構按法人存入的存款準備金日終餘額與準備金考核基數之比，可以低於法定存款準備金率，但幅度應在1個（含） 百分點以內。 

相當於不用批示降準1百分點 

就市場最關心的，這次存備金考核由時點法改為平均法會否釋放大量流動性，人行有關負責人表示，存備金 考核新規可以降低金融機構應對突發性支付的超額準備金需求，提高資金使用效率，在流動性存在一定缺口時可以釋放一定的流動性，但在當前流動性合理充裕的情 況下，此次改革基本不會對市場流動性造成影響。 

應對突發需求 有利補充缺口 

人行負責人認為，改革後的考核制度有助於金融機構平衡好資金運用效率和流動性安全的關係，也有利於平滑貨幣市場波動。

有市場人士認為，這是一種變相降準的手段。一位銀行交易員表示，「這相當於在任何緊張時點，不用批示直接降準一個百分點。」

國泰君安證券研究所首席固定收益研究員徐寒飛認為，新規將準備金考核壓力從過去的每月的5號、15號和25號分散到考核期每一日，降低過去集中繳準時造成的流動性集中需求壓力，有助平滑資金波動。 

平均法考核 可降資金面波動 

民生證券固收部分析師李奇霖也表示，之前時點法考核制度缺陷是可能放大資金面波動，比如出於月底一般性存款餘額往往會多增，那麼對應5號就需要補繳一大筆準備金，放大資金面波動。 

徐寒飛續稱，規則變化對資金面短期衝擊較小，長期利好資金預期改善；央行允許平均準備金率低於法定存準一個百分點以內，當資金波動較大時，可通過彈性調節存準滿足資金需求，流動性預期更趨穩定，銀行可減少超儲率。 

過去內地銀行在季結、年結前，常為應付考核準備資金而高息攬儲，扯高同業拆息，人為製造出一個又一個的「錢荒」。李奇霖認為，新規平滑了因繳準時點引發的資金面波動，也有助於減少金融機構對應急備付金的需求，可以增強金融機構在貨幣市場拆出資金的意願。