人民銀行「定向降準」釋放7千億人幣！7月5日起實施

on.cc東網專訊

為進一步推進市場化、法治化「債轉股」，以及加大對中小企的支持力度，中國人民銀行決定，從2018年7月5日起，下調國有大型商業銀行、股份制商業銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。

人行表示，鼓勵5家國有大型商業銀行和12家股份制商業銀行運用「定向降準」和從市場上募集的資金，按照市場化定價原則實施「債轉股」項目。上述行動料合共釋放資金約7,000億元人民幣。

人行指出，「定向降準」資金不支持「名股實債」和「殭屍企業」項目。同時，郵政儲蓄銀行和城市商業銀行、非縣域農商行等中小銀行應將「降準」資金主要用於中小企貸款，着力緩解中小企融資難、融資貴問題。人行強調，將繼續按照黨中央、國務院的統一部署，實施好「穩健中性」貨幣政策，把握好結構性去槓桿的力度和節奏，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

「名股實債」是一種創新型的投資方式，按字面意思即為「表面是股權投資，實質上是債權投資」。與傳統純粹股權投資或債券投資的區別在於這種投資方式雖然形式上是以「股權」的方式投資於「被投資企業」，但本質上具有「保本」協定，即「名股實債」可以獲取預先約定的固定收益，且融資方一般承諾本金優先退出。

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一如市場預期，人民銀行公布今年以來第3次「降準」措施，下調存款準備金率0.5個百分點，消息出台後或再次成為市場「強心針」。何謂「定向降準」？人行為何有此舉措？《東網》為你逐一拆解！

●到底何謂「定向降準」？
所謂「定向降準」，即透過下調銀行存放在人行的準備金比例，逐步開始釋放資金流動性。而「定向」則意味政策具針對性，向符合資格的金融機構進行降準，內地近年提倡普惠金融(inclusive finance)，即為小型企業、農民及低收入等弱勢社群等提供金融服務。

換言之，人行主動讓內地銀行釋放本來已鎖起的資金回到市場，「放水」予一些中小型企業進行借貸，好讓它們在嚴密「去槓桿」的壓力下，仍有一定的資金流動性。

有經濟師認為，人行實施「定向降準」暗示內地「金融去槓桿」措施將會持續一段長時間，內地中小企業將會更加難借貸，因此人行必須要「放水」緩和緊張的情緒，以免中小企業受金融政策的衝擊。

●此次降準向市場釋放多少資金？
人行下調國有大型商業銀行、股份制商業銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，料合共釋放資金約7,000億元人民幣，今年7月5日起生效。

人行表示，鼓勵5家國有大型商業銀行和12家股份制商業銀行運用定向降準和從市場上募集的資金，按照市場化定價原則實施「債轉股」項目。

●置換中期借貸便利(MLF)是甚麼？
人行上一次「放水」為4月25日，調低了部分銀行存款準備金率1個百分點，使用降準釋放的資金，藉此先償還約9,000億元人民幣的中期借貸便利(MLF)，即一種銀行向人行借貸的工具，向市場釋放資金4,000億元人民幣。

中期借貸便利(MLF)是人民銀行其中一種向內地銀行借貸的工具，以增長市場資金流動性。當人行下調銀行款準備金率後，銀行便有足夠資金償還即將倒期的MLF，好讓銀行業有更充裕的流動資金。

●分析：明年底前或「降準」3個百分點
有分析指，內地存貸基準利率已經處於歷史較低，故不可能減息，但考慮到市場流動性及負債狀況，有必要再下調存款準備金率。渣打銀行(香港)全球研究部中國首席經濟學家丁爽指，人行將於2019年底前下調存款準備金率3個百分點，以維持廣義貨幣(M2)有高單位數增長。