2023年12月14日 星期四

【EJFQ信析】終極死叉在眼前 油弱金強非吉兆

信報財經新聞

第28屆聯合國氣候變化大會(COP28)原定周二(12日)結束,據報由於聲明內容沒達成共識,要延長商討,分歧主要來自「逐步淘汰石化燃料」等字眼。潔淨能源的使用關乎地球未來,COP28對市場的重要性,未必輸給美國、歐洲及英國央行本周的議息結果。從產油國角度出發,保障本身經濟利益自然遠超環保,必定想方設法支持油價,奏效與否須視乎市場反應。

石油出口國組織及盟友(OPEC+)本月初敲定擴大減產規模,連同沙特阿拉伯和俄羅斯原有方案,明年1月起合計每日削產量大概220萬桶。第三季沙俄兩國自願減產,一度刺激紐約期油價格由每桶約65美元勁飆逾四成,攀上95美元。今次同屬供應下降,油價卻毫無起色,持續向下失守70美元,周二最多曾跌4.35%,收報68.22美元,前數月的升幅幾乎全部蒸發,昨天亞洲時段表現續弱,連帶港股石油板塊亦受累,「三桶油」回落1%到2.9%。

附【圖】所見,油價在第四季開始回調,到11月中已自今年高位合共下瀉超過20%,步入技術熊市,其後反彈受制200天線,由於跌勢未止,50天線正向該「牛熊分界」靠攏,有紀錄以來第32個「終極死亡交叉」即將降臨。

「終極死叉」屬滯後訊號,普遍於油價已下滑一段時間才出現,但往績顯示該訊號具一定參考價值,平均而言出現「終極死叉」之後2至3個月都跌多升少。以二十一世紀迄今17趟「終極死叉」為例,撇除幾個月內50天線重新突破200天線(黃金交叉)的次數,其潛在下行空間介乎兩成至七成!

「終極死叉」陰霾籠罩,儘管不能肯定是否利淡油價(產油國可隨時調節供應影響市場),如果配合金市分析,環球經濟恐怕未許樂觀。

金價甫踏入12月即破頂,曾觸及每盎斯2135美元才顯著調整,本周2000美元大關不保,由於跌幅相對有限,導致「油金比率」進一步降至0.035左右,為近年低位。黃金傳統上屬避險資產,油價則反映宏觀經濟供求,該比率持續向下,過往對全球經濟並非吉兆。

事實上,2000年科網股泡沫、2008年金融海嘯、2016年新興市場動盪,以及2020年新冠疫情突襲,「油弱金強」尤其誇張,比率一度挫至周期谷底。

因此,油金比率從高峰回落,或許正是環球經濟走下坡的警號之一,且比率目前更反覆跌至爆發「金融危機」級別的水平,即使毋須悲觀地認為經濟將大難臨頭,惟2024年衰退風險揮之不去,做策略部署時不宜過於進取。

信報投資研究部

沒有留言:

張貼留言