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最近中國外匯市場硝煙四起，一邊是投資者積極推動人民幣下跌，另一邊則是中國央行試圖提推高人民幣匯率。
這一緊張形勢周三展露無餘，人民幣開盤較中國央行早間發布的中間價跌1.1%，創6月以來最大跌幅。
受中國央行11月份下調利率影響，本月人民幣跌勢加劇，今年迄今累計下跌2%，有望出現2009年以來首次全年整體下跌。
投資者一直在關注中國經濟數據，但近來中國每天公布的數據幾乎都不盡人意。本周數據顯示，中國11月份通貨膨脹率降至五年低點，同期出口也遠低于預期。另外美國經濟復蘇推動美元全線上漲，這也打擊了人民幣人氣。
本周市場波動加劇。昨日中國政府發布了加強企業債券回購風險管理的通知，導致周二股市和債市雙雙大跌，人民幣兌美元更是出現有史以來最大的兩日累計跌幅。
但中國央行一直在與市場抗衡，調高人民幣兌美元中間價。根據中國現行匯率制度，美元/人民幣必須在中間價上下2%的范圍內波動。
分析師們稱，監管層迫切希望阻止對人民幣的單向投機，并將那些賭定人民幣進一步下跌的人擠出市場。
在談到一些國家為保持競爭力而壓低本幣時，匯豐(HSBC)駐香港的外匯策略師Ju
Wang稱，中國并不想加入匯率戰，這可以解釋為何美元/人民幣中間價會呈現這樣的走勢，但市場認為中國終將被拖入匯率戰，或者從根本上講，中國的經濟增速和出口將會下滑，以致于引發美元需求。
由于美元自7月份以來全線走強，再加上美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱：美聯儲)與歐洲及日本央行的貨幣政策差異不斷加大，以日圓為首的許多貨幣大幅下跌，給許多經濟體帶來了競爭壓力。
分析師們還指出，中國最近幾個季度的國際收支數據顯示貿易融資和短期貸款下降，這可能是投機資金流出的證據，從而也給人民幣帶來了下行壓力。
此外，鑑於中美兩國之間的利差收窄、高收益貨幣的回報降低，人民幣料將向下調整。
摩根士丹利(Morgan Stanley)分析師在研究報告中寫道，市場保持謹慎，甚至看淡中國宏觀前景，外匯市場是流動性最強的市場，充分反映了這種擔憂。
國際清算銀行週日發佈的報告加劇了這一壓力。該行在報告中指出，中國已成為最大的新興市場借款人，截至今年6月底，中國的跨境未償還貸款總額達1.1萬億美元。
CIBC World Markets外匯策略師Patrick Bennett在研究報告中稱，國際清算銀行的報告只是令中國債務增加擔憂雪上加霜。人們對經濟活動放緩的擔憂、投資者對中國資產的謹慎態度，及人民幣的疲軟走勢已促成了上述擔憂。
週三，人民幣兌美元開盤報6.1894元，中國央行今日將人民幣兌美元中間價設在人民幣6.1195元，為3月3日以來最高水平。
Anjani Trivedi
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