中國昨天公布的最新進出口數據印證外部需求持續疲弱，增添復甦難度；同日由外管局揭盅的外滙儲備數字則展現了另一趨勢，正如摩根大通報告所說，環球「去美元化」蔓延，其中一個特徵正是黃金在外儲中比例提高。
截至5月底，中國外儲略降到31765億美元，較4月減少283億美元，黃金儲備數量卻連續7個月上升，達6727萬盎斯，價值1321.5億美元，佔總官方儲備資產僅約3.9%，與美元資產相比自然是小巫見大巫，但增加勢頭不會停下。
附【圖】所示，中國儲備的黃金持倉自2009年起一直有增無減，按美元價值計算，受滙價變動影響縱有較明顯波幅，自2015年開始披露該數據後反覆上揚，比起其他儲備資產屬於「大項」，規模超過國際貨幣基金組織發行的特別提款權(SDR)(以美元計價)。
央媽「加倉」黃金屬環球大方向。世界黃金協會(WGC)6月初報告提到，全球央行4月淨沽售71噸黃金，為2022年3月以來首次「央媽淨減持」，惟主要是土耳其賣出80噸黃金所致。據了解，該國2月發生7.8級地震後暫停黃金進口，民眾在通脹高企下對黃金需求龐大，央行遂出售儲備應付國民需要。土耳其剛剛結束大選，總統埃爾多安成功連任，會否重新吸納黃金，看來毋須諸多揣測，皆因WGC分析預料，各國仍將繼續買。
「去美元化」是疫後市場焦點，美國債務上限暫時撤銷，意味可繼續無節制印鈔，這對「非美」經濟體顯然弊多於利。事實上，不少國家都認同美元波動衝擊本國經濟及金融系統，背後源自地緣政治考量也好，又或純粹從經濟角度出發也好，皆希望減少使用美元，在儲備中逐步加大黃金規模，是目前最合理的選項。SDR當然亦屬選擇之一，惜未成主流，畢竟SDR交易功能還待確立。
除官方增持長線支撐金價之外，利率周期同樣發出利好訊息。經過一輪鷹式收水後，美國聯儲局下周再度議息，就業市場依然強韌，預測局方今次按兵不動的機率反而有增無減，未來究竟會否像澳洲般「停完再加」，暫時變數仍相當複雜。不過，對金市而言，利率接近峰值，且通脹居高難下，代表持有黃金的機會成本下降，應可吸引更多投資者「加倉」。
金價自2020年新冠疫情爆發迄今曾3次突破每盎斯2000美元，2020年7月及2022年3月兩趟皆「無法久留」(分別僅8日和4日後失守)，2023年4月重越該整數關口企穩約一個半月，到5月中受制於美滙轉升，技術上呈不利的三頂形態。然而，「強美元」短期干擾隨時消失，金價在利率周期與央行需求兩項中長線因素支撐下，完成整固後有望再度挑戰2000美元阻力。鑑於近期金價已回吐大概半成，或許正是趁低分段吸納的機會。
信報投資研究部
沒有留言:
張貼留言