美國勞工部周四(11日)公布，2023年12月份消費物價指數(CPI)升幅按年加速至3.4%，高於11月份的3.1%，也超過市場預期；扣除能源及食品價格的核心CPI按年上揚3.9%，相對11月的4%則輕微放緩。
整體CPI按月向上，或跟也門胡塞武裝組織攻擊駛經紅海的商船，導致包括原油等運輸成本上漲有關。全球最大航運企業馬士基(Maersk)早已預報，旗下船隊會避免駛經紅海，改用非洲南部好望角路線，將增加約1.3萬公里航程，每個集裝箱的運輸成本上升數百美元，當企業將之轉嫁消費者，恐進一步推高環球通脹。按目前評估，紅海航道危機有可能持續數月，當美國通脹回升，市場原先猜測聯儲局最快3月啟動減息，恐怕未必如願。
美國財長耶倫較早時重申，目前勞動市場數據強勁，去年11月份個人核心消費開支平減指數(Core PCE)按年升幅放慢至3.2%的兩年半低位，形容經濟正實現軟着陸。然而，假若聯儲局認為通脹降溫不足，聯邦基金利率需更長時間維持在高位，對經濟勢必構成一定壓力，甚至引發衰退。
德銀首席環球經濟師Jim Reid近日發表報告指出，由聯儲局首次上調利率開始計算，歷來13趟緊縮周期，其中6次要等19到28個月後，效果(即是衰退)才會明顯在經濟中反映出來。聯儲局今趟由2022年3月開始加息，按往績推算，若說2023年底便陷入衰退是為時太早，那麼以最新信用卡違約創逾12年的紀錄來看，今年衰退的風險更高。
此外，早在去年7月，美國2年和10年期國債孳息曲線倒掛，已刷新43年來最長時間及幅度最深的紀錄。Reid稱，過去10次經濟衰退前都曾出現長短債息倒掛。聯儲局去年12月議息紀錄亦提到，局方繼續密切留意，收緊貨幣政策影響經濟的滯後效應。
事實上，美國會議局(Conference Board)編製、對預測衰退一向準繩的經濟領先指標(Leading Economic Index, LEI)，直至去年11月份，已連續20個月錄得按月負增長，衰退機率愈來愈大。美國今年若真的衰退，必將拖累華爾街表現，畢竟美股市銷率(Price-to-Sales Ratio)升抵2.62倍，是撇除2020年(因應疫情「暴力QE」救市)以外的新高。
港股方面，恒指周五低開85點後滑落到16185點，隨即反彈至16393點，惟無法企穩，埋單報16244點，下跌57點。
附【圖】所見，恒指踏入2024年第二周依然乏力重越1個標準差計算的TrendWatch下降通道中軸收市，技術走勢乏善足陳。另一方面，EJFQ系統顯示弱勢股沽壓的弱勢股指數再升穿關鍵水平40%，大市短線即使超賣反彈，幅度亦有限，更不能排除有急跌風險。
信報投資研究部
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