「AI股王」輝達周二(16日)繼續破頂，9個交易日累飆18.5%，但未足以支撐大市，三大指數「補跌」收場，當中摩根士丹利季績有喜有憂，結果急瀉逾4%，銀行股近期表現對短線後市或有啟示作用。
華爾街放榜期上周由銀行股揭開序幕，摩根大通2023年收入和純利創歷史新高，股價仍見回吐；接着如美銀、花旗、富國等成績表未算差，同樣迎來沽壓；稍為硬淨的高盛，上季盈利猛增51%勝預測，股價亦沒法進一步抽升。銀行股績後受挫，原因之一相信是早前漲勢太勁。
美股本輪升浪自去年10月27日開始，市場焦點皆放在「科企七雄」強勢畢呈，惟新經濟成份最重的納指100要到12月19日才刷出紀錄新高，比起道指遲了數天。道指率先於12月13日破頂，除靠科技板塊的英特爾、Salesforce，以及微軟和蘋果之外，銀行股是第二個引擎。
KBW銀行股指數2023年3月因地區銀行爆發倒閉潮而急挫，到5月見底反彈，在10月再次觸及前低位後隨大市上揚。附【圖】所示，該指數10月底以來最多累飆近36%，拋離差16點才創新高的標普500指數，幾間重磅金融股同期升幅動輒曾達三至四成。
去年美國經濟雖被看淡，但勞動力市場強韌、通脹壓力逐步紓減，衰退沒有如預料般出現，「軟着陸」機會似乎愈來愈大，加上利率高企，都屬銀行股盈利不俗的底因。然而，利好因素早在股價上反映，資金趁放榜獲利出貨，估計該板塊尚要面對一段整固期。
因此，要留意相同情況會否蔓延至其他板塊，特別是科技股之上。前車可鑑，「科企七雄」近數月股價有龐大進賬，如果步銀行股後塵，投資者勢必在業績期間(1月底至2月初)拋售套現。考慮到本輪升浪由AI主題驅動，漲幅中「概念」成份恐怕佔比更高，「借勢沽貨」導致股價回落的幅度不容低估，亦隨時為大市帶來一波調整。
換句話說，美國聯儲局今年1月底首次議息會議，當然是影響美股的重要因素；與此同時，企業股價經歷「炒減息」後勁揚，盈利能否支持目前的高估值，也屬業績期內左右股市的另一關鍵。
兩年多前「美股貴」成了市場的順口溜，現在仍然適用，至於下一句「港股廢」，更是當前寫照。內地昨天公布2023年12月和全年各項宏觀數據普遍未如理想，恒指一瀉如注，曾插水670點，見2022年11月1日後最低的15194點，距「肺疫底」14597點只餘下約600點空間，埋單報15276點，2024年迄今跌幅續擴大至1770點(10.4%)，主板成交金額是今年首破千億，達1305億元。
信報投資研究部
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