通脹重臨 最好買亞幣

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【明報專訊】相信很少投資者會不捨得2008年，皆因2008年無論在股票及企業債券市場上，都有很多令人驚恐的「意料之外」。事實上，我們正處於一個跟從前不一樣的世界，錢變得難賺，環球增長在未來數季料仍疲弱。

令人意外的2008

我 們當中，有幾人能夠想像到華爾街四大投資銀行之一會破產？有幾人能預測到其他投資銀行不是被收購，便是放棄投資銀行的身分？又有誰能想像得到，我們會經歷 短期債券出現負利息的情況？(投資者實際上是倒貼利息，去持有短期美國國庫債券)去年實在有太多「前所未有」及「從未見過」的狀況。在這些情形中，以下幾 個最為令我意外：

‧亞洲股市跑輸美國、歐洲及拉丁美洲股市；

‧亞洲債券價格不但跑輸歐洲及美國債券，而且在08年下半年的走勢更與股票同步；

‧我們認為被低估的亞洲貨幣，表現令人失望。與美元比較，韓圜、印度盧比、印尼盾及泰銖分別下跌了25.7%、19.2%、15.5%及14.3%。強勢的亞洲貨幣只有日圓(去年升值23.3%)、人民幣、新加坡元，而這三種均是低息貨幣。