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【明報專訊】言談豪氣、語速奇快的西京投資主席劉央，早年因覷準「大國崛起」的概念，掃入中資股而大獲其利，因此多了個「女股神」的稱號。 但在2008年10月海嘯高峰的日子，她管理的基金因為太多投資者要沽售，一度要停止贖回。她的投資能力當時甚至受到業界質疑。但劉央以不服輸的精神，在 2009年取回一倍的回報，用成績來證明自己的能力。
事隔一年多，劉央接受訪問時承認，當時自己犯了三個錯誤，包括忽略了國際金融形勢的發展。今天她繼續唱好中國故事的同時，不忘提醒自己必須要有國際視野。
08年底基金一度停止贖回
08年10月初，金融海嘯方興未艾之際，劉央主理的China Fortune Fund（中國財富基金）遭遇大規模贖回。資料顯示，當時基金單位價格較07年底的高位大跌67％。
「當時的投資人只剩下三分之一，對畄基金全跑光了」。風聲鶴唳下，有券商不敢再接西京的交易，擔心有counterpartner risk（交易對手風險），「最惡劣時甚至有人傳言說我破產了」。劉央笑說。
但她直言那時候並沒太驚恐，「就是有點frustrated（失落）」。她不解地說，很多投資名家都說自己是看Fundamental（基本因素）的，但 當時卻全受sentiment（情緒）影響，「平時都說逢低吸納，結果99％在賣，只有我自己買。」更經典的挫折，還有她為匯豐操盤的精英策略 （MultiAlpha）基金，07年9月大市最高峰時發行，到08年一度損失五、六成，當年匯豐甚至有人質問她：「你的投資策略對嗎？怎麼買入的跌得一 個比一個多。」
視察企業 相信自己眼光
不服輸的劉央並未就此投降，反而是無數次回內地，一家一家企業去探訪，「愈看 我愈有信心，都是很牛的公司，很棒」。於是回來後劉央對匯豐說，你再多給我一年。結果，精英策略基金去年錄得逾倍回報，跑贏大市之餘，損失亦全部扳回。 「以一個不能對畄的長倉基金來說，我覺得很有交代了。」
太信別人 看錯油價
劉央的基金在08年由高位跌67％，是因 為她太早平掉空倉。「08年6月，油價有一天急跌，有個猶太人家族，是我的長期客戶，跟我說油價還要上200美元（一桶）的。我信了他，把我的國指期貨空 倉全平掉了。」結果由6月至10月，國指愈跌愈有，令基金損失纍纍。回想起來，她認為自己犯了三個錯誤：
第一個錯誤，她沾手自己不熟悉的東西，在這個個案中便是油價；
第二個錯誤，她太過相信別人，把風險管理的工作全交給一個助手；
第三個錯誤，她未認清楚國際形勢。
「我現在知道，管理中國基金，需要有國際視野。」她找了一個專家，每個月來給她「補課」，講解國際間匯率、利率走勢，對中資股的關係。「這一切東西，我都要從新學習。」
撰文：楊曦、高志堅
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