【本報訊】(記者 周紹基)近年隨著愈來愈多交易所買賣基金（簡稱ETF）面世，ETF市場近年快速發展，證監會昨發表的《慧博士》文章指出，部分ETF會採用合成模擬策 略，投資於交易對手發行的場外衍生工具，從而達致追蹤相關指數的目的，投資者除了要承擔ETF本身升跌的風險外，也要承擔發行有關衍生工具的交易對手之信 貸風險。投資者學會會長譚紹興表示，例如在港上市的A50(2823)，便是一隻合成ETF。
譚紹興指，由於外資不能直接買賣A股，故製作該「合成ETF」的基金公司，便需向擁有QFII額 度或有權在內地交易的金融機構，購入其所發行的「窩輪」，從而間接追縱A股正股走向，該間金融機構稱之為「交易對手」。若一旦交易對手「出事」，該批由其 發行的窩輪便變成廢紙，有關的ETF亦不能運作，投資ETF的投資者同樣蒙受損失。此外，交易對手就一隻合成ETF所發行的窩輪，一般只能覆蓋九成的正 股，所以合成ETF其實內存一定風險。
對手出事或引連鎖反應
在雷曼出事後，證監會要求製作合成ETF的基金公司，需找超過一間的交易對手，務求將風險分散。但理論上，ETF的交易對手愈多，出現交易對手違責影響ETF的機會率反而愈高。
該會提醒投資者，即使ETF的基金經理密切監察抵押品的變動，投資者仍有機會面對抵押品市值大幅下跌的情況。譚紹興同樣指出，若一隻ETF的其中一間交易對手倒閉，可能會引發連鎖反應，最終整個ETF也會受打擊。
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