文匯報
內地CDR上市獲批 兩地分食780億IPO王
香港文匯報訊（記者
張美婷）集香港首隻「同股不同權新股」及內地首隻CDR（中國存託憑證）光環於一身的內地手機品牌小米，其於內地和香港上市進入大直路。小米向中證監提交CDR上市申請已獲接納，消息指下周一（11日）將在港進行預先推介，最快7月9日內地CDR掛牌，7月10日在港掛牌（見下表）。小米是次上市料集資達100億美元（約780億港元），是2014年阿里巴巴上市之後的全球最大型IPO，由香港及內地分食，其中70%在香港籌集，30%在內地籌集。
香港及內地股市大改革吸引創新企業上市的步伐加快，兩地監管機構都為小米上市大開綠燈。據中證監網頁顯示，小米6月7日通過了港交所上市聆訊，同日遞交《首次公開發行股票並上市》的申請，而中證監同日即發佈受理通知，成為推出CDR試點的首宗獲受理的申請。
下周一推介 爭取28日定價
消息指，小米下周一將在港開始新股預先推介，爭取本月28日定價，最快7月9日及10日分別在內地及香港掛牌。不過，若CDR的獲批時間較遲，上市的時間可能順延一星期，即CDR於7月16日於內地掛牌，7月17日再在港上市。
外電引述知情人士表示，小米計劃在未來幾天開始上市路演。小米即將進行的IPO備受期待，一方面它是香港修改上市規則以來第一個申請上市的雙重股權結構公司，另一方面預計它的上市將為香港帶來一個IPO豐收年。這宗高達100億美元的IPO，有望成為2014年以來，即阿里巴巴赴美國上市之後的全球最大的首次公開發行，也會令數十位小米早期員工成為百萬富翁。
作為本港首隻同股不同權新股，小米將發行A、B兩類股份，A股有10票投票權，B股僅得1票投票權，A股的股權將全數由創辦人雷軍，以及另一創辦人林斌持有。交銀國際早前指出，在IPO前，小米聯合創辦人兼董事長雷軍持股為31%，上市後，其持股比例估計將稀釋至25%，不過其投票權仍超過50%，仍為絕對控制人。
盼變身網服 享更高市盈率
不過，小米的最終估值仍有待公佈，市場上預測其估值由300億美元到超過1,000億美元。小米70%的收入來自銷售智能手機，但聯合創辦人雷軍堅持認為小米的真正目標是成為一家互聯網服務公司，通過廣告和在線遊戲賺錢。分析指，如果以騰訊（0700）和阿里巴巴等互聯網公司作比較，互聯網公司能享有更高的市盈率，以2017年計是41倍和54倍，但若與智能手機製造商如蘋果公司和三星電子公司等相比，這些公司市盈率則分別略超18倍和8.76倍。
小米的招股預覽顯示，它的手機並沒有多少利潤，並計劃在未來將其硬件利潤率限制在5%，以吸引更多客戶，讓他們使用其網絡瀏覽器、遊戲、視頻和財務服務。去年，小米的網絡服務和廣告業務產生了99億元人民幣，毛利潤率為60%。不過，互聯網服務目前佔不到小米業務的10%。一些分析師認為，隨着該公司在印度、印尼和世界其他地區銷售更多手機和配件，小米的互聯網服務業務將持續增長。
2017年錄得439億元人民幣（約542億港元）虧損，主要因優先股的公允價值變動。若只計經營利潤，小米在去年錄得122.1億元人民幣（約150.7億港元）經營利潤，較2016年的37.8億元人民幣（約46.7億港元），大增超過兩倍。
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