專家：美有大量債務違約可能

文匯報

香港文匯報訊（記者 張帥 北京報道）美聯儲近日推出一系列影響範圍巨大的措施來穩定市場，市場人士把這些政策簡稱為無限量化寬鬆（QE）。北京大學光華管理學院應用經濟學系副教授唐遙昨指出，無限量化寬鬆將擴大美國私人部門債務，為日後的債務違約種下惡果。

唐遙指出，美國此次無限量化寬鬆措施從實質上看可以歸納為兩點：一是不限量地購買美國國債和住房貸款抵押證券（MBS）來投放貨幣和流動性，支持經濟；二是支持大型僱主、家庭和中小企業，手段是購買公司債、市政債、學生貸款、汽車貸款、信用卡債、小企業貸款支持的金融資產和其他債權類金融資產，並向大中小企業提供貸款便利。「前者是2013至2014年量化寬鬆第三階段（QE3）的再現，即持續投入流動性直至經濟顯著改善；後者基本是美聯儲的創新，大大擴大了在流動性投放中支持的私人部門債務的類型。」他說。

企業及居民有現金流問題 

在唐遙看來，本次美國流動性危機和2008金融危機有顯著的不同。首先，實體和金融的關係不同。2007年金融系統中的次貸問題暴露，在2008年導致整體金融系統的流動性消失，但並沒有損害實體經濟的短期供給能力。本次危機中，實體經濟受到疫情打擊，需求和供給同時減少，企業和居民的現金流出現嚴重的問題，大量私人部門債務有可能違約。

其次，表現形式不同。2008年的危機主要表現為一些大的金融機構和實體經濟企業無法周轉債務、陷入流動性危機，本次危機中，新冠疫情導致大量的大中小企業都可能陷入流動性危機和償付能力危機，直接涉及的面非常廣。

有爆大規模金融危機可能 

此外，美聯儲的介入不同。在本次流動性危機中，由於美聯儲的介入很早，並且推出了系統性的流動性投放政策，目前還沒有重要的金融機構出現2008年式的危機。

「由於疫情對美國實體經濟的影響有很多的不確定性，金融風險仍可能進一步上升，甚至爆發大規模金融危機。美聯儲的政策，發力點在於投入流動性和避免債務危機。從股市的表現來看，疫情打擊了現金流，而沒有現金流就沒有定價，股票價格在震盪中下行的趨勢沒有改變。」唐遙稱，在危局之下，美聯儲就像在籃球場上擁有「無限開火權」的明星球員，但是光憑一己之力，其無法戰勝新冠疫情帶來的影響。