全球經歷了兩三年緊縮周期後，通脹縱然尚未完全降伏，各央媽的「鷹式加息」總算步向尾聲，貨幣政策將逆轉，而就在投資者猜測哪個國家或經濟體會打響減息第一槍之際，人民銀行剛宣布大幅下調利率。
人行昨天把2月份5年期以上的貸款市場報價利率(LPR)由4.2厘調低至3.95厘，是相隔8個月再次「減息」，幅度0.25厘更屬實施LPR機制迄今最大，且在降準之後及中期借貸便利(MLF)利率按兵不動下進一步放水，頗令人意外。
2月份的1年期LPR連續6個月維持於3.45厘，因此今次屬不對稱減息，分析相信由於絕大多數個人房貸利率採用5年期以上LPR為基準，此舉突顯當局扶助房地產行業的決心，藉降低居民置業利息支出，支持消費恢復。可是，政策效果尚待觀察，特別是剛過去的農曆新年假期，樓市熱度還在冷卻。
2023年初受惠疫後逐步通關、憧憬經濟復常，內地樓市出現「小陽春」，今年好景不再。中國房地產研究機構克而瑞數據顯示，重點監測的44個城市春節一周(2月9日至15日)成交量按年回落40%；北京和上海跌幅更逾八成。
附【圖】所見，根據Wind統計，30城商品房初一到初六的日均成交面積降至不足6000方米，較去年同期勁削39.2%，只及2019年爆疫前五分之一，三線城市銷情尤其惡劣，反映居民缺乏購房信心。
樓市低迷是目前內地宏觀經濟復甦的最大絆腳石。內地房企債務危機短期無法化解，儘管中央已推出多項支持措施，據報國有銀行亦積極向「白名單」項目批出融資，惟首要目標是「保交樓」，樓價急升的可能性始終不大，甚至仍有下行風險，產生負財富效應。
值得留意的是，內地居民絕非「冇錢」，截至1月底止存款總額達139.52萬億元人民幣，相當於每名成年人平均擁有近14萬元人民幣存款；如今儲蓄率高、負債水平相對較低，投資和消費意欲不振，顯然是信心問題。去年第三季官方已提到「超額儲蓄」窒礙經濟發展，幾個月過後情況毫無改善，政策「組合拳」需要另闢蹊徑來加強刺激。
對於人行今次出招，市場反應冷淡，A股先回後升，滬深300指數埋單報3410點，微漲7點，兩市總成交金額更減少超過一成，至7894億元人民幣。對於政策加碼扶持樓市，內房股也乏捧場客，華潤置地(01109)下跌0.8%，越秀地產(00123)與龍湖(00960)雖皆升約3%，但股價未擺脫低位反覆的格局。
信報投資研究部
沒有留言:
張貼留言