2023年5月10日 星期三

【EJFQ信析】經濟盛世告終 股神先斬後奏

信報財經新聞

美國聯儲局上周加息0.25厘後,主席鮑威爾在記者會回答提問時重申,通脹仍遠高於2%的局方長期目標,官員因此並無討論停止加息,但他又承認通脹自去年中以來呈溫和向下。

鮑威爾也許是「婉轉」向記者提示,2022年3月開始連續10次出手後,加息周期或已告一段落。4月底公布的3月份個人消費開支平減指數(PCE)按年升幅放緩至4.2%,作為聯儲局通脹參考指標的核心PCE按年只漲4.6%。至於市場普遍注重的消費物價指數(CPI),3月份按年增幅收窄到5%,比最新聯邦基金利率中位數略低。換言之,美國負利率環境就此結束,聯儲局6月中議息時幾可肯定不會再加息,投資者反而認定衰退迫在眉睫,估計局方於今年底前減息。

美國利率會否在本年內掉頭回落,從而刺激股市向好,尚待時間驗證。值得一提的是,「股神」畢非德上周六於投資旗艦巴郡年度股東大會上預測,今年大部分投資收益將比去年倒退,更認為美國經濟的不可思議時期已到終點(the 'incredible period' for the US economy has been coming to an end)。

畢非德是美國的忠誠擁護者,他一再強調「永遠不要與美國對賭」(Never bet against America),也只有美國才可提供(民主和經濟)條件,讓他累積起本身的巨大財富,豈料股神竟破天荒慨嘆「美國經濟盛世告終」。巴郡副主席、陪伴股神逾半個世紀的親密戰友芒格亦指出,價值投資者在現今愈來愈差的經濟環境中,更難找到合適目標。

顯然,巴郡兩老都認為,目前未是適當時候在華爾街作出長線投資的部署。事實上,美國一旦陷入衰退,對股市的破壞力絕不容易事先準確評估。巴郡今年首季股票組合規模已經減少約133億美元(同時回購及增持其他少數個股),持有現金則由去年底的1286億美元,提升至1306億美元,公司的部署正符合芒格所指難以尋獲投資標的。

返回港股,恒指昨天低開44點,早市於不足140點內窄幅爭持,午後中國勒令加拿大駐上海領事甄逸慧在5月13日前離華,報復加國驅逐中方駐多倫多外交官趙巍,恒指急瀉至19817點,埋單挫429點,收報19867點。

附【圖】所見,恒指10天、20天、50天線悉數失守,惟技術走勢突然轉差,既是最新外貿數據遜預期,也是受政治不利消息拖累,假如這兩方面因素不再惡化,估計恒指起碼可重上TrendWatch通道中軸,畢竟EJFQ系統反映強勢股買盤的強勢股指數,於周一才超越顯示弱勢股沽壓的弱勢股指數。

信報投資研究部

沒有留言: