2024年7月27日 星期六

【EJFQ信析】美陷滾動式衰退 華爾街現藍燈籠

信報財經新聞

美國商務部周四(25日)公布第二季國內生產總值(GDP)按年增長2.8%,遠勝首季僅1.4%升幅,並優於市場預期的2%;個人消費開支平減指數(PCE)按年增幅亦從第一季的3.1%,放緩至2.3%;聯儲局重視的通脹參考指標核心PCE按年漲幅也收窄至2.9%。GDP數據刺激美股早段爆上,然而標普500指數和納指倒跌27點及161點收市,道指則由飆升584點,縮至僅進賬81點埋單。市況說明縱使經濟強勁增長而通脹顯著放緩,令聯儲局更有「理據」減息,亦只能為股市帶來短暫利好效應,反映華爾街存在暗湧。

著名經濟研究機構Yardeni Research總裁亞德尼(Edward Yardeni)早於去年已提出美國正陷入「滾動式衰退」(rolling recession),即衰退在不同時刻衝擊個別而非所有行業。據報道,美國幾間巨型銀行包括摩根大通、美銀(Bank of America)、花旗、富國(Wells Fargo)等,都大幅調高第二季的信貸損失撥備(provisions for credit losses),其中花旗撥備增至218億美元,為首季的3倍多。

另一方面,The Motley Fool資深寫手Jake Lerch較早前發文提到,零售業非常疲弱,最大型的沃爾瑪今年陸續關閉多家分店及一再裁員的同時,行內企業愈來愈多借貸未能如期還款,信用卡拖欠數字更創近10年新高。此外,第二季GDP雖然改善,但相比去年第三和第四季按年增長各達4.9%與3.4%,仍有所不如,美國或確實經歷滾動式衰退。

值得注意的是,在「科技七雄」(Magnificent 7)帶領下,納指以至標指由6月上旬開始接連破頂,惟「低啤打」(low beta)的道指卻遲至7月12日才攀越5月高位,刷出紀錄新高。往昔香港有所謂「藍燈籠」的股壇術語,意思是走勢落後或防守類藍籌股亦被炒上,代表升市到了尾聲。換個地域看,美國在滾動式衰退威脅下,道指恐怕就是華爾街「藍燈籠」。事實上,分別於7月11日和16日最後一次破頂的納指及標指,均已跌穿50天線,估計美股要面對的調整壓力將加劇。

返回港股,恒指周五高開74點,攀上17229點高位後,又挫至16924點,收報17021點,僅升16點,連續兩日險守萬七關口。

附【圖】所示,恒指早前失守以1個標準差計算的TrendWatch上升通道後,不但未能迅速返回其中,更愈跌愈深,加上弱勢股指數進一步漲至47.1%,大市弱勢股沽壓漸盛,恒指短期內即使超賣反彈,相信也不會輕易收復10天線。

信報投資研究部

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