2016年12月19日 星期一

鄭家華:債市牧童又叫狼來了

on.cc東網專訊

【on.cc東網專訊】 興業金融證券董事鄭家華在東方產經「搜財奴」專欄表示,聯儲局公開市場委員會,一如市場共識,於2016年最後1次議息會議上,上調美國息口0.25厘,這令傳聞已久的美國加息周期,終於正式上路。

除非你在利率期貨有長倉,或沽空主要股市指數期貨合約,否則大部分主流投資人,相信都不會希望見到美國息口升完又升!正是人同此心,所以當耶倫女士有別於之前聯儲局口徑(最多加2次),親口說出明年加息有可能去到3次時,強勢的美股即現調整。

不過,股市調整事小,債市泡沫爆破,可能更令人擔憂!當然,過去數年都有不少分析說,全球債市泡沫太大,很容易隨時爆破。但事實是,債市回報至特朗普勝出總統大選前,仍是很多大戶穩賺不賠的投資。

如今,我們又聽到牧童再叫「狼來了」,要相信並提早做點甚麼防備好,還是靜觀其變,甚至乎一笑置之呢?即使你只投資股市,亦不能不管債市,像過往數年高息股為例,它們之所以受歡迎,相信亦是因為它類似債券有穩定回報。假若,有原因令債市出事,收息股亦不會好過!

綜觀最新資料,這次債市真的有狼的機會,確實是前所未有的大。因為,就算在特朗普未勝選前,好幾個月的統計資料亦確認,美國薪金正在上漲。而且通脹壓力,亦不僅限於美國本土,作為全球第2大經濟體的中國,其第3季採購經理指數上漲率,亦見4年來首度由負轉正。薪金和物價同時上漲,再加上國際油價重上50美元之上,確實是一個不容忽視的趨勢。

事實上,即使特朗普不能全部落實競選時承諾的所有刺激經濟方案,只要投資人看到景氣不俗,短年期債息率上升的趨勢就不會回頭。這趟債市牧童大叫狼來了,便很有可能成真了!

興業金融證券董事 鄭家華(作者為註冊持牌人士)

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