人幣續插水 點心債受累

文匯報

香港文匯報訊 

內地前日啟動人民幣匯率中間價改革後，引發人民幣兌美元匯率連續兩日狂跌。儘管市傳昨日人行曾入市干預，卻未擋住貶值大潮，海外投資者拋售人民幣資產避險，離岸點心債市場首當其衝受到拖累。另據彭博消息指，西南水泥昨日更因市場價格波動取消了發行20億元人民幣短期融資券的計劃。 

彭博資料顯示，昨日人民幣離岸價再隨在岸價急跌，跌穿6.5000，一度低見6.5951，與在岸價的價差擴大至1,551點子。受離岸價急跌影響，點心債遭到拋售，西南水泥更因市場價格波動取消發行20億元人民幣短期融資券的計劃。 

投資者轉資產避險 

日興資產管理亞洲資深基金經理Woon Khien Chia表示：「債券銷售肯定會推遲，沒有需求的時候為什麼要發行呢？」他指自從人民幣貶值以來，點心債一直遭到拋售，尤其是高收益類債券。某些內房商高收益點心債的殖利率升至4個月高點，這些公司包括龍湖地產、綠城中國和雅居樂地產。他預計，資金會流出點心債，但這將不只出現在離岸人民幣市場。 

市場信心大受衝擊 

永豐金證券（亞洲）公司交易主管Frank Huang表示，在中間價改革公佈前就已開始調整點心債倉位，人民幣大幅貶值後更堅定了繼續減少點心債倉位的判斷。最初以為人民幣匯率貶值是單一現象，但從昨日匯率繼續明顯走低來看，人民幣貶值將是長期趨勢，市場信心明顯受到衝擊。他指，前日市場上點心債賣盤壓力適中，昨日賣盤壓力明顯增大。除非匯率政策 令人民幣走勢變得明朗，否則短期偏向賣出點心債，目前看不出任何買進的需要。若今日的人民幣兌美元匯率繼續下調，市場恐慌情緒很難消除，點心債價格將進一 步下跌。 

管理元大寶來中國機會債券基金的經理人毛宗毅亦指，近期人民幣波動加大，已經減持管理基金約一半的點 心債配置，增持中國企業發行的美元債部分。因流動性較好的關係，離岸價目前出現「overshoot」狀況，貶得比在岸價多。短線將觀察離岸價╱在岸價的 價差是否收斂；中間價和開盤即期的價差是否趨近亦是觀察匯率是否穩定的重點。 

貶幅在10%內可接受 

法國巴黎銀行中國首席經濟學家陳興動表示，人民幣貶值雖然是一把雙刃劍，但若持續貶值，將對中國經濟以及國際貨幣造成衝擊。中國政府需全盤考慮人民幣貶值帶來的經濟和政治問題，包括資本外流，以及有可能引發的其他金融風險。目前判斷，從中間價調整之後貶值超過5%已是必然，料貶值幅度會擴大至10%以內，這個範圍是內地、國際市場所能接受的。