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【on.cc 東方互動 專訊】 東方產經「國際金融視野」專欄作者史理生：金價在市場憧憬聯儲局即將推出第二輪量寬貨幣政策下屢創新高，未有持金者不禁問金價會否高處不勝寒？
首先，大家應知財金當局為了救急而大量印刷鈔票，最終必然帶來對經濟有摧毀性的惡性通脹。隨著經驗的累積，央行調控經濟的工具和手法雖然遠勝以前，但事實上，干預只能拖延危機出現的時間而不能遏制其發生。
現在的情況正是如此。美國的總負債已從本世紀初的約25萬億美元，飆升至今年6月底的逾5,000萬億美元，為當時GDP的357%！美國如何償還這些天文數字的債務，伯南克的答案是「美鈔有印無憂」，這是在無法可想之下的唯一辦法。
在美國政府不負責任的貨幣政策令美元弱勢持續下，國際貨幣戰已經不宣而戰，這表現在各國均「量化寬鬆」；其措施是各國都設法調降利率、增印鈔票，逼使匯價下跌之餘，從而驅使企業及投資者受近乎零息的誘惑增加投資及消費。
可是，當前政經前景仍未明朗，受「金融海嘯」衝擊的銀行不敢貿然放貸，生意無可為，企業借貸意欲低迷，這意味資金只停泊於存款；由於利率日低，「實物」有價是必然的，其中金價今年來因而迭創新高──新世紀以來已漲了三倍！
不 過，所謂「新高」其實不算高，因為以金價於1980年1月創下850美元一安士的價位，考慮這二十年的累計通脹率，現價應在2,000美元以上才「合 理」；以目前約1,340美元計，遠較二十年前「便宜」；而現在看金價1萬美元一安士的人不在少數(1萬美元金價是這樣「推算」出來的：道指在八十年代初 突破1,000點，其後反反覆覆，至今已在1萬點以上；如今金價已破1,000美元大關，「長此下去」，金價達1萬美元水平不足為奇)。
如果你是同意黃金具有避險抗通脹作用的投資者，投資組合中有一定比重黃金，永遠是正確的決定；目前政府公布的消費物價指數雖然顯示通脹似有若無，但期貨市場傳達的訊息完全是另一回事。
現在無論棕櫚油、棉花、小麥、銅、糧食指數等俱大幅提升，這使人不禁懷疑政府統計數據的真實程度，消費者物價指數雖看不出通脹已近，但期貨市場顯示惡性通脹已近在眼前。在國際政局上，再加上美國在亞洲圍堵中國的政策有進一步升級之勢，金價易升難跌之局已成！
中國北方金銀業有限公司首席顧問 史理生(作者為註冊持牌人士)
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