國策解碼：內地或提早加息

蘋果日報

雖然市場渴求中央減息和降存款準備金率放水救市，但有「民企之父」之稱的慢牛資本董事長張化橋卻表示，應立即透過加息縮減影子銀行的規模。事實上，早前在 5月，包括摩通、大和、法巴在內的投行已經預測內地明年可能加息，觀乎總理李克強上台以來的整頓金融市場措施、力度和節奏都超出外界預期，相信加息的決定，亦有可能較市場預期來得更快。
張化橋昨日表示，由於目前內地實質利率低，所以不少投資者將資金投放於高收益產品，令影子銀行規模會越來越大，最終會演化成信貸危機。他認為，人行應透過加息，令資金重新流入銀行體系，才能縮減影子銀行的規模。
近期內地銀行同業拆息抽升，主要是因為中央希望整頓銀行業，減少銀行對人行的依賴。從3月底銀監會推出八號文件規範理財產品，到4月中央掀起債市清查風暴、 到5月嚴查外貿做假的票據違規行為，凸顯出中央控制銀行體系金融風險的決心，並且每月總有一系列整頓事件。

習李重改革多於增長

08年金融海嘯後，內地一直靠貨幣擴張和財政刺激催谷增長。美國開始部署退市，再加上中央已將金融改革視為重大任務，於加快利率和滙率改革之前，更加迫切是預先拆彈，以免在流動性環境逆轉下，造成更慘重後遺症。
一旦中央決定加息，意味着貨幣政策實際收緊，會對現時已經疲弱的實體經濟形成更大的壓力。不過，習近平和李克強已多番強調，不會一味追求經濟增長速度，調整經濟結構優先於增長，意味對加息帶來的負面效果，承受能力更高，提前加息的可能性不容忽視。

記者：黃尹華

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外管局昨在官方網站首次公布，截至3月底首季度計，境內非居民（即在境內居留1年以下的自然人）人民幣存款餘額為10,012.47億元（人民幣．下 同），而當中非居民個人存款餘額（即扣除依法成立的企業法人）為4,933.3億元。市場相信，主要為港人北上存款，或寶島居民在內地的人幣存款。